报告名称：劲嘉股份(002191)发力大包装产业链 布局医疗健康新蓝海
报告类型：深度分析
报告日期：2016-01-06
研究机构：国泰君安
研究员：吴晓飞,穆方舟
股票名称：劲嘉股份
股票代码：002191
页数：20
简介：本报告导读：
公司逐步布局基因编辑等医疗健康产业，在“烟标+精品包装”的大包装战略之外开辟潜在的利润增长点，形成了层次鲜明的增长结构，首次覆盖增持评级。
投资要点：
目标价20.33元，首次覆盖给予增持评级。在稳步推进“烟标+精品包装”的大包装战略的同时，公司牵手顶级专家高姿态进军基因编辑等医疗健康产业，后续项目落地值得期待。公司主业稳步增长，正打造层次鲜明的增长结构。我们预测公司2015/2016 年的EPS 分别为0.53/0.64 元，目标价20.33 元，对应2015 年约38 倍PE，首次覆盖给予增持评级。
布局医疗健康产业链，进军基因编辑等生物技术领域。公司把医疗健康产业定位为中长期的增长潜力，近期相关优质项目的落地展现了公司的资源整合能力和转型决心。2015 年12 月，公司与中山大学签订协议将在基因编辑和细胞治疗等领域展开合作，拉开了进军大健康产业的序幕。我们预计未来公司将依托资金和土地等资源，逐步打造集健康管理、疾病预防、养老护理等与一体的医疗健康产业链条，相关项目的落地值得市场期待。产能布局逐步完成、FRID 技术优势明显，精品包装步入正轨。公司凭借烟标的技术优势切入精品包装领域，随着自建产能的逐步达产和外部并购的完成，公司包装业务将迎来高速增长。同时公司在RFID 等领域的技术优势结合深圳厂区的智能化布局为公司在智能包装领域的突破奠定基础。借助并购提升市场份额，主业业绩稳步增长。卷烟消费市场和人群保持稳定，烟标市场在短期内是存量争夺。公司通过收购地方性烟标公司来提升市场份额、强化销售渠道。在股权激励和龙头优势等多因素作用下，公司烟标主业维持了明显高于行业增速的速度高速增长。
风险提示：烟草市场可能受到政策管控、细胞相关技术存在不确定性

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