报告名称：永利股份(300230)2015年稳健增长 2016年迎来爆发
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-13
研究机构：中信证券
研究员：王喆
股票名称：永利股份
股票代码：300230
页数：3
简介：2015年全年净利润预计同比增长50-80%，符合市场预期。公司2016年1月12日公告2015年归属于上市公司股东净利润预计为8486.16-10182.19万元，同比增长50-80%。公司业绩增长得益于轻型输送带主营业务的稳健增长和收购资产青岛英东模塑科技集团有限公司（以下简称"英东模塑"）6-12月份的并表业绩。我们假设轻型输送带净利润保持5%的稳定增长，测算2015年6-12月份英东模塑的净利润约为2547-4203万元，以算数平均测算对应全年约为4366-7205万元，高于2015年收购资产时的业绩承诺4000万元。
美元升值趋势下2016年公司汇兑收益有望大幅增加。公司2015年11月公告拟现金收购亚洲领先的精密模塑制造公司炜丰国际。根据2015年11月7日公告的炜丰国际备考盈利预测预计，2016年其销售收入将达到13.45亿港币，按照停牌期间（8月27日-11月17日）港币兑人民币汇率均值0.82、截止2016年1月8日港币对人民币汇率0.85测算，仅汇兑损益一项公司2016年可新增利润约4000万。若受美元升值预期影响，保守测算2016全年港币兑人民币汇率或继续上升1%，将新增1100万汇兑损益。
实际控制人及董监高承诺不减持彰显信心。2016年1月5日公司公告收到公司控股股东（史佩浩先生）、实际控制人（史佩浩、王亦嘉夫妇）及持有公司股份的董事、监事及高级管理人员（于成磊先生、恽黎明先生、黄晓东先生、王亦宜先生、姜峰先生、陈志良先生）《关于未来六个月内不减持公司股份的承诺函》。公司实际控制人与董监高承诺不减持行为彰显了长期看好公司发展的信心，将有望对维持股价稳定起到关键作用。
智能分拣战略落地，打开未来5-10年增长空间。公司通过增资控股上海欣巴科技，已经成为国内智能分拣系统的领跑者。2015年8月初欣巴科技与申通快递签订战略合作协议，正式启动武汉、温州、西安等分拨中心自动化设备项目，协议排他性期限长达五年。双方快速推进的合作进度和超预期的合作周期将帮助欣巴科技快速抢占市场份额，提前实现业绩贡献，并有望成为国内市场标准的制定者。我们认为通过2015-2016年两年的项目经验积累，公司在智能分拣领域的业绩有望在2017年爆发，并打开公司未来5-10年的长期增长空间。
风险提示。智能分拣系统推广不达预期；非公开发行进度不达预期。
盈利预测及估值。我们暂时维持公司2015-18年EPS分别为0.64/1.05/1.46/2.03元的盈利预测，考虑到公司潜在的汇兑损益收益和智能分拣落地带来的公司估值提升，我们维持目标价40元，维持"买入"评级。

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