报告名称：长海股份(300196)高增长如期而至 继续看好
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-14
研究机构：兴业证券
研究员：沈玉梁,黄诗涛
股票名称：长海股份
股票代码：300196
页数：4
简介：事件：
公司发布2015年业绩预告，预计全年实现归母净利2-2.43亿元，同比增长36.2-65.4%；预计非经常性损益对净利润的影响为2000-3000万元。
点评：
业绩高增长符合预期。全年业绩增长36.2-65.4%基本符合我们预期。而根据公司Q1-Q3业绩增速48%，Q1-Q3单季度增速41%、50%、51%，并结合4季度行业及公司基本面情况，全年的增速我们倾向于预告区间的中位数，即50%附近。新增盈利主要来自以下几个部分： 1）天马集团并表新增约2000-2500万净利；2）行业高景气以及天然气降价使得玻纤纱、短切毡和树脂销量、毛利率双重提升，新增5000-5500万元净利；3）新产品电子薄毡快速放量新增600-1000万净利。
扩产能、新产品推广稳步推进。4万吨玻纤池窑扩产已开始推进，预计16年中期可以投产。新产品电子薄毡、石膏板涂层毡、内衬板的推广也取得较好成果，其中电子薄毡已于15年下半年放量，石膏板涂层毡美国大订单16年开始稳定供货。
投资建议：
坚定看好，16年玻纤景气度有望继续保持在较高位置。而低能源成本下，公司产能扩充、新产品放量以及与天马集团较好的协同效应将为公司业绩的持续增长提供强有力的保障。此外公司定增临近过会，若顺利发行将为公司后续的发展提供充裕的现金支持。整体上，我们维持公司2015-2017年EPS1.15、1.57、1.88元/股，同比增长51%、36%、20%，对应PE分别为24、18、15倍，"买入"评级。
风险提示：
玻纤景气度不及预期、新品推广不及预期。
