报告名称：陕国投A(000563)传统业务转型创新 多元金融加快布局
报告类型：深度分析
报告日期：2016-01-13
研究机构：安信证券
研究员：赵湘怀
股票名称：陕国投Ａ
股票代码：000563
页数：16
简介：事件：2015 年12 月17 日公司公告称定增共募集资金净额31.66 亿元，共发行股本3.3 亿股，2015 年12 月23 日公司公告称将以不超过1 亿元认购陕西金融资产管理股份有限公司股权（下文简称“陕金资”）。
我们认为，公司信托资产质量较高，信托规模大幅增长，多元金融加快布局，目前已经涉及银行、保险、券商，参股陕金资后将进入不良资产管理领域，定增完成后资本实力进一步增强，未来成长空间得以打开。我们预计公司2015 年-2017 年的营业收入增速分别为37%/30%/28%，净利润增速分别为33%/31%/30%，EPS 分别为0.30元、0.41 元、0.53 元，6 个月目标价为21 元。
信托资产质量较高，规模大幅增长。2013 年公司出资5.989 亿元为旗下两款信托计划完成刚性兑付后，公司加强了信托业务的风控措施，信托资产质量显着提高，同时规模保持高速增长，2015 年上半年较年初增长超过50%，预计未来信托资产还将保持较高的质量，但规模增速会有下滑。
公司拟认购陕金资股权，涉足不良资产管理。不良资产管理蓝海一片，经济结构调整和产业升级是行业最大的驱动力。公司可以通过陕金资处理自身的不良资产，另一方面也增加了陕金资的收入，进而增加自身的投资收益。
积极布局多元金融，公司涉及银行、证券、保险、不良资产管理等多个金融业务领域，初步形成了全方位的多元金融布局，未来深化布局预期强烈。
定增提升公司资本实力。公司通过定增募集31 亿元，资本金得以大幅增加，行业排名提升明显，为公司业绩高速增长奠定基础。
投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价为21 元。预计公司2015年-2017 年的营业收入增速分别为37%/30%/28%，净利润增速分别为33%/31%/30%，EPS 分别为0.30 元、0.41 元、0.53 元。
风险提示：信托资产质量下滑，多元金融投资收益下降

下载地址：陕国投A(000563)传统业务转型创新 多元金融加快布局