报告名称：珠江钢琴(002678)定增打造大文化产业 高管承诺不减持彰显信心
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-19
研究机构：广发证券
研究员：申烨
股票名称：珠江钢琴
股票代码：002678
页数：4
简介：事件:公告非公开发行预案，携手国际高端钢琴品牌
公司于2016年1月18日晚发布公告，拟非公开发行股票募集资金总额不超过13.3亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于广州文化产业创新创业孵化园项目、全国文化艺术教育中心建设项目、增城国家文化产业基地项目（二期）、珠江乐器云服务平台建设项目、补充流动资金等募投项目建设。同时公司公告拟出资2398.6万欧元收购德国高端钢琴品牌舒密尔（Schimmel）90%股权。此外，持有公司股票的董事、监事、高级管理人员承诺自本公告之日起6个月内不减持本人所持公司股票。
我们的观点：全方位打造大文化产业，高管承诺不减持彰显信心
一、公司作为我国最早的钢琴生产商之一，拥有珠江、里特米勒、恺撒堡、京珠等自主品牌，最早获得“中国驰名商标”和“中国名牌产品”，是最受消费者关注的钢琴品牌。近年来，公司顺应行业需求，不断提高产品品质，其品牌在国际市场认可度不断提升。本次对德国高端钢琴品牌舒密尔的收购，有助于完善公司品牌矩阵，提升公司在高端品牌领域的影响力，产品结构的优化也有利于提高公司整体盈利能力。
二、公司近年来积极布局艺术教育、广告、传媒并设立产业并购基金等，致力于打造大文化产业。此次非公开发行预案中的全国文化艺术教育中心建设项目实施有助于公司打造全国性文化艺术培训和教育实体店，形成良好的线下培训教育体验，打造珠江艺术培训和教育品牌，加速公司文化艺术培训和教育业务的发展，加速公司从制造业向综合文化服务平台的复合产业结构的转变。
三、公司作为产销量全球第一的钢琴生产厂商，积累了大量的钢琴用户，通过打造乐器云服务平台，与钢琴用户及其他乐器用户的对接，掌握用户需求，为用户提供物流配送、钢琴调律、钢琴维修、产品咨询等综合服务，完善公司服务体系，实现公司“制造-服务”产业链延伸。未来，随着平台容量的增大、用户数据的积累，服务平台也将切入艺术教育、电子商务等领域，最终实现珠江钢琴“线上交易、线下体验”，打造成“制造-销售-服务-教育”的闭环。
四、包括公司总经理在内的持有公司股票的董事、监事、高级管理人员承诺自本公告之日起6个月内不减持本人所持公司股票，充分彰显了高管对公司未来业绩的信心，以及对全体股东利益的责任与担当。
我们认为，珠江钢琴此次非公开发行，引进战略投资者，优化股权结构，是深化国企改革、积极发展混合所有制经济的重要体现，充分彰显了公司对未来业务发展的强大信心和打造大文化产业的坚定信念。
风险提示
非公开发行的审批风险；募投项目进度不及预期。

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