报告名称：宏发股份(600885)实际控制人受让控股股东股权
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-18
研究机构：招商证券
研究员：游家训
股票名称：宏发股份
股票代码：600885
页数：6
简介：公司发布公告：公司实际控制人郭满金，以22.1 元/股的价格受让控股股东有格投资有限公司所持有的公司股份4000 万股。
实际控制人受让控股股东股权：实际控制人郭满金以22.1 元每股价格，受让控股股东有格投资持有的4000 万股股份，占公司总股本7.52%，转让总价8.84 亿元人民币。根据有格投资之前承诺，郭满金在2016 年10 月23 日前不能减持所持股票。
股权转让不影响实际控制人及其一致行动人的持股比例：郭满金为公司董事长，持有有格投资11.24%股权，为有格投资第一大股东，也为公司实际控制人。此次股权转让后，郭满金及其一致行动人有格投资合计仍然控股34.32%，控股东及实际控制人均未发生变化。
股权结构得以优化：控股有格投资系以郭满金为核心的22 名企业管理层，股东结构较分散。本次转让后，实际控制人郭满金直接有上市公司7.52%股权，并仍持有有格投资11.24%股权，未来公司经营决策有望更为集中和有效。
家电业务拉低短期业绩表现；新的增长点正在形成，新的管理框架重构开始：家电行业需求疲软，并叠加去库存过程，拉低了公司短期业绩表现；但公司电力、汽车业务逐步成长为新的业务支柱，低压电器、新能源车用高压直流、工控等业务也开始快速发展，贡献不断增加；传感器、机器人等战略业务进入产业化阶段，新的增长正在形成。为支撑新业务发展，公司已开始进行管理重构，在原有28 家子/孙公司基础上，建立了五大事业部体系。
国际化布局，汇率变化下在全球的竞争力加强：公司美国、欧洲业务均已实现本土化。人民币汇率贬值，公司在全球的竞争力进一步加强。
维持“强烈推荐-A”投资评级：仍然看好公司的竞争力，预计公司2015-2016年每股收益分别为0.96、1.26 元，给予44.1-51.9 元的目标价，维持强烈推荐评级。
风险提示: 经济持续下行影响公司产品需求。

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