报告名称：视觉中国(000681)强势切入娱乐营销 跻身全球视觉素材巨头之列
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-24
研究机构：招商证券
研究员：王京乐
股票名称：视觉中国
股票代码：000681
页数：4
简介：并购Corbis 跻身全球顶尖素材公司之列。公司在国内视觉素材在线交易领域早已形成较高护城河，市场份额、资源积累均业内遥遥领先，继上次投资500PX 并成立中国摄影社区之后，此次拟战略收购全球第二大高端视觉内容版权服务商Corbis 核心资产，有望成为国内文化类上市企业化身国际产业巨头的典范，快速打开主业的成长空间和格局，同时Corbis 拥有的近5000 万张图片和19 万条视频，以及大量稀缺珍贵的原创历史影像资产，服务的全球超过50 个国家的优质客户资源将极大提高公司竞争优势和市场价值，未来与领头羊Getty images 的合作也会再上台阶夯实领先地位。
强势切入娱乐营销产业，抢占核心内容资源。公司此次投资“映月投资管理公司”和“映月基金”是平台战略的延续，也是进军娱乐产业的重要一步，投资公司合作方北京“坏猴子”的股东王易冰、宁浩是2014 年国内现象级影片《心花路放》的制片人和导演，宁浩指导的“疯狂”系列作品也曾引领中国喜剧电影潮流，凭借丰富的产业经验有望孵化更多优质项目，而“映月基金”已投资电影《心花路放》、《年兽大作战》，电视剧《恶老板》、《傻柱》、《黎明决战》等，并股权投资果麦文化、东影光象、泽灵文化、皙悦传媒、环球悦时空等潜力企业，未来丰富且多元化的内容储备为开展娱乐营销打下重要基础，有望取得可观回报。此外，转型后的Corbis 也将专注于娱乐整合营销，与公司战略结盟将催生巨大想象空间。
维持“强烈推荐-A”评级。暂维持2015-17 年EPS0.24 元、0.36 元和0.47元的判断，公司即将升级为全球视觉素材巨头，也是国家智慧旅游平台第一股，未来还有望向视觉社交领域延伸，目前不到200 亿市值显着低估！
风险提示：市场竞争加剧、娱乐营销进展不顺、2C 业务拓展缓慢

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