报告名称：亨通光电(600487)行业景气全年业绩高增长 布局新业务确保长期成长
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-28
研究机构：长江证券
研究员：胡路
股票名称：亨通光电
股票代码：600487
页数：4
简介：线缆行业景气度高涨，全年业绩实现高速增长：我们认为，公司全年业绩实现高增长的主要原因在于，光通信和电力行业景气度高涨，线缆产品旺盛需求，致使两大业务板块收入快速增长；同时公司在2015年完成对电信国脉的收购，进一步增厚其利润水平。分季度来看，公司四季度净利润为1.60-1.83 亿元，同比增长69%-93%，延续全年强劲增长势头。而展望后续，未来两年中国4G、宽带网络建设依然维持高景气，必将催生大量光纤光缆市场需求，公司作为行业龙头将成为行业发展的最大受益者。此外，公司产品涵盖海缆、数据缆、软电缆、特种导线等，宽产品线布局将为整体业绩增长提供强劲支撑。
收购万山电力完善产业链布局，推动海外EPC 业务发展：公司加大力度发展海外EPC 业务，近期通过收购万山电力获得电力领域系统解决能力，实现向电力领域产业链下游拓展的战略目标。具体说来：1、收购标的主要客户为国网、电网等，可与公司传统线缆业务形成较好的协同；2、其承诺2016-2017 其业绩不低于3600 万元和4320 万元；并将海外EPC 订单合同也纳入业绩考核体系，2016-2017 年目标金额分别为1 亿美元和3 亿美元，将进一步发挥万山电力在技术、专业资质等方面的资源优势；3、考虑到万山电力国内业务发展态势良好，且海外电力EPC 总承包市场发展潜力巨大，我们看好此次收购对公司盈利能力以及海外市场拓展带来的积极改善。
收购优网科技布局新兴产业，发展大数据及信息安全业务：公司通过收购优网科技，将进一步实现从制造业向新兴产业发展的公司战略。具体说来：1、标的公司主营业务为网络优化，大数据分析和信息安全，主要服务于为国内运营商客户，可与公司电信业务形成协同；2、当前优网科技正处于快速发展阶段，2016-2017 年其承诺业绩为4100 万元和5350 万元，预计大数据及信息安全业务增速将达到50%；3、我们认为，借助此次收购，公司将进入正处于上升期的大数据分析和网络信息安全行业，为公司持续成长开辟全新发展空间。
投资建议：我们看好公司发展前景，预计公司2015-2017 年全面摊薄EPS 分别为0.45 元、0.59 元、0.71 元，重申对公司“买入”评级。
风险提示：如果线缆市场竞争加剧；如果海外市场和新业务拓展低于预期；都可能导致公司实际发展状况与我们判断形成偏差。

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