报告名称：拓维信息(002261)加码教育云平台 构造K12教育闭环生态
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-31
研究机构：国泰君安
研究员：宋嘉吉,王胜
股票名称：拓维信息
股票代码：002261
页数：4
简介：投资要点：
维持"增持"，维持目标价39.97元。市场认为，K12教育商业模式不清晰，未来发展空间存疑。我们认为当前K12 教育的痛点是个性化不足、缺乏精准分析的云平台。通过"K12 智慧教育云平台"、"云宝贝成长教育平台"的建设，拓维信息将完成"云平台+内容+渠道"的K12 教育生态圈的建设，借此可利用大数据分析的手段破除K12 教育同质化严重的困局，并逐步发展处完善的商业模式。因2015 年底对海云天等公司的并购已完成，调整2015-2017 年EPS 至0.38 元（-17%）、0.61 元（+45%）、0.78 元（+47%）。考虑到近期市场大幅回调，可比公司估值水平均出现下移，所以在公司盈利预测大幅上调的情况下仍维持39.97 元的目标价，维持"增持"评级。
拟定增募资 24 亿元加码教育云平台，实现真正的个性化教与学。公司公告，拟非公开发行募集资金24 亿元，用于面向基础教育的"K12 智慧教育云平台"、面向幼儿教育的"云宝贝成长教育平台"的建设。我们认为，以大数据为基础的发展性评价、学习分析和个性化学习，将是当前教育信息化及互联网在线教育发展的共同趋势。拓维信息通过教育云平台的建设，将抓住在线教育的核心价值环节，通过大数据收集和分析驱动真正的个性化教与学，拓维信息也将因此而成为国内当之无愧的K12 教育龙头。
催化剂：推出在线教育拳头产品；政府教育信息化投入加强。
风险提示：收购标的整合进展不利；校讯通市场进一步萎缩。

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