报告名称：本钢板材(000761)板材行情低迷 全年业绩下滑严重
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-29
研究机构：长江证券
研究员：王鹤涛
股票名称：本钢板Ｂ,本钢板材
股票代码：200761,000761
页数：5
简介：事件描述
公司发布2015 年度业绩预告，报告期内实现归属于母公司净利润为-31 亿元~-32 亿元，去年同期为2.33 亿元，同比下降1431.62%~1474.57%，按最新股本计算，2015 年EPS 为-0.99 元~-1.02 元，去年同期为0.07 元。据此推算，公司4 季度归属母公司净利润为-32.63 亿元~-33.63 亿元，同比增速为-10625.81%~-10948.39%，按最新股本计算，4 季度EPS 为-1.04 元~-1.07 元，去年同期为0.01 元，3 季度为0.01 元。
事件评论
受制于品种与区域因素，全年业绩大幅下滑：2015 年钢铁行业供需矛盾严重扩大，钢价综合指数同比下跌28.48%，其中，往年一贯强势的板材价格指数在供需格局恶化压力之下，同比跌幅相对更大，为29.90%，由此也说明，在大宗钢铁领域，并没有绝对强势品种。公司作为典型板材钢企，全年业绩受此影响降幅相对更大可以理解。此外，公司产品市场中东北区域占比较大，2015 年东北地区钢价跌幅相比全国其他地区更大，产销受限等，也应是公司业绩亏损较大的原因之一。除主业经营之外，2015 年人民币贬值造成公司汇兑损失增加等，也加重了公司全年业绩负担。
4 季度需求无实质性好转，“价格补偿”或加剧亏损：4 季度板材价格延续跌势，同比下跌36.22%，环比下跌9.32%，虽然年末的冷轧因季节性需求改善而出现反弹，但总体对4 季度公司业绩正面影响十分有限。除了主业依旧低迷，从而奠定4 季度公司盈利面依旧下降态势外，公司对前期挂牌销售结算价格高于市场价格的产品进行集中价格补偿，也是加剧4 季度公司的亏损的重要原因。
预计公司2015、2016 年EPS 为-1.01 元、0.04 元，维持“增持”评级。

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