报告名称：歌华有线(600037)重大事项点评：股权变更标志改革新起点
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-22
研究机构：中信证券
研究员：殷睿,郭毅
股票名称：歌华有线
股票代码：600037
页数：4
简介：事项：
2016年1月21日，歌华有线发布公告称，其控股股东的母公司北京北广传媒集团有限公司将与北京文创国际集团重组合并为北京歌华传媒集团有限责任公司。歌华有线的实际控制人将由北京广播电视台变更为北京歌华传媒集团有限责任公司。对此，我们点评如下：
评论：
北京文化资产整合序幕拉开，广电行业国企改革全面提速
我们认为歌华有线实际控制人的变更，标志着北京文化资产整合和文化体制改革序幕拉开。受到国家"传统媒体与新媒体融合发展"的政策引导，广电行业作为主流媒体，有望在这轮改革中加快进程，向综合性传媒集团转型。
行业趋势：广电企业向综合性传媒集团转型
歌华有线加快转型进度，继续引领有线文化改革
另一方面，公司以京津冀地区为基础，通过内容娱乐服务和公共文化服务为依托，实现了地域上的延展。我们预计，随着改革预期的明朗化和公司战略的持续有序推进，公司将逐步实现跨地域、跨网络、跨终端发展，积极构建立体化生态布局的综合传媒集团，同时公司作为此轮广电系统改革的领军者，为全国范围内的文化国企体制改革和业务创新树立标杆。
风险因素：
改革不及预期的风险；市场竞争的风险。
盈利预测、估值及评级：
我们维持公司2015-2017年EPS为0.55/0.76/0.93元的预测；当前价15.62元，对应2015-2017年PE为28/20/17倍。考虑公司所处行业现状以及未来将持续积极向新媒体转型的预期，以及对未来市值的诉求，我们维持"买入"评级。

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