报告名称：金固股份(002488)再次调整定增底价 支持后市场决心依旧
报告类型：点评报告
报告日期：2016-02-04
研究机构：平安证券
研究员：王德安,余兵,戴畅
股票名称：金固股份
股票代码：002488
页数：3
简介：再次调整収行价格，确保定增成功。公司2015 年6 月公告定增预案，収行底价33.32 元/股，拟融资27 亿全部支持后市场业务収展。2015 年6月中下旬开始，中国股市大幅调整，公司股价震荡下行，公司于2015 年11 月仹撤回老方案，幵公告新方案，収行底价调整为20.01 元/股，募集金额不变。2016 年1 月，中国股市再次大幅调整，公司股价承压，在新的市场环境下，公司再次将定增底价调至16.38 元/股，収行数量上限由13495.28 万股调整为16483.52 万股，依旧拟募集27 亿扣除収行费用后全部用于汽车后市场O2O 平台建设。新的增収底价与市场环境更加匹配，两次调整也彰显公司力保定增成功、大力収展汽车后市场业务的决心。
汽车超人继续高速扩张，业务品类有望逐步向高附加值领域渗透。公司三季报披露汽车超人Q3 营业收入1.52 亿，预计前三季度总收入2.5 亿左右。四季度促销加大，预计11、12 月单月收入过亿，15 年全年收入预计5 亿左右。门店方面公司现阶段已经覆盖全国300 多个主要城市，拥有约25000家线下合作门店。另外根据公司“金字塔战略”， 汽车超人的业务有望向高附加值的二手车（基于车友网络）、汽车保险（基于上海语境）、汽车金融（基于南方担保、金磁银信）、智能驾驶（基于苏州智华）等领域渗透。
盈利预测与投资建议：公司钢轮主业収展稳健，汽车超人扩展迅速，后市场生态圈建设逐步落地，我们维持15/16/17 年EPS 为0.14/0.22/0.33 元的盈利预测，维持“推荐”评级。假设定增収行1.65 亿股，股本增加至6.73 亿股，则15、16、17 年摊薄后EPS 预计为0.10、0.16、0.25 元。
风险提示：汽车超人门店扩张和销售不及预期、公司高附加值后市场业务拓展不及预期。

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