报告名称：贵人鸟(603555)校园体育前景广阔、公司有望率先受益
报告类型：深度分析
报告日期：2016-02-05
研究机构：广发证券
研究员：蔡益润
股票名称：贵人鸟
股票代码：603555
页数：15
简介：中国校园体育前景广阔，公司有望率先受益
公司积极布局中国校园体育，与大体协、中体协合资成立三家公司涉及版权、运营、转播和经纪等各方面，通过深度参与有望充分分享中国校园体育产业的成长。NCAA（美国大学生联合会）是当今商业化运营最成功的校园体育协会，15 财年营收接近10 亿美元，与特纳体育及哥伦比亚广播公司签下为期14 年的108 亿美元转播协议，品牌价值与粉丝群体比肩职业体育联赛。中国校园体育潜在商业价值一旦被充分挖掘，前景十分广阔。
中国校园人群庞大，校园体育商业化条件具备
截至2014 年，中国在校学生人数超过3 亿人，在校大学生约2547.7 万人，与美国水平相当，庞大的学生人群是校园体育商业化开发的前提。同时未来有望实现坚持业务性原则,将优秀的体育人才尽可能留在校园,打造学生运动明星，最大程度抓住学生群体，培育校园体育市场。
互联网技术有助赛事推广，公司相关布局将发挥巨大效应
中国校园体育通过电视转播成本太高，公司投资的康湃斯网络公司可以利用互联网视频技术帮助校园体育赛事营销推广。互联网日益成为赛事观看主要入口，截至2014 年，数字媒体已占领44%的观众入口。同时公司通过动域资本投资的近30 个互联网体育标的，其中有很多也已开始切入校园体育，未来有望与校园体育资源形成协同效应。
15-17 年业绩分别为0.53 元/股、0.63 元/股、0.73 元/股
按照16 年2 月4 日收盘价24.42 元计算，16 年市盈率仅为39 倍，远低于体育行业相关公司16 年平均市盈率72 倍，维持"买入"评级。
风险提示
公司转型的风险；市场竞争的风险；

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