报告名称：金正大(002470)重大事项点评：收购荷兰企业 国际化进程正式开启
报告类型：点评报告
报告日期：2016-02-05
研究机构：中信证券
研究员：黄莉莉,王喆,韩益平
股票名称：金 正 大
股票代码：002470
页数：2
简介：荷兰公司将成为公司进入欧洲市场的重要阵地。缓控释肥根据作物生长周期需肥情况定时定量释放，具有节肥、省时的具大优势，在全球范围有很好的应用。金正大是国内最大、最权威的缓控释肥企业，但此前因战略布局和渠道限制等因素未能在国际市场上上量。此次收购荷兰公司，公司有望将低成本优势嫁接欧洲现有销售渠道，强强联合占领广阔市场。
欧洲最大控释肥基地将提升金正大控释肥全球竞争力。荷兰公司拥有10 万吨控释肥/掺混肥产能，是欧洲最大的控释肥生产基地，除了品牌和渠道外还拥有全球领先的工艺和专利技术。此次合作将使公司在国内第一的基础上再上层楼，成为技术上全球领先的控释肥生产企业，产品在全球范围内更具竞争力。
荷兰只是第一站，金正大正试图打造具有全球地位的农化巨头。公司此前对其香港投资公司增资7000 万以加速国际征程。一方面，公司将以香港公司为境外平台布局海外市场并购，积极实施新型肥料及农业服务领域优势企业的收购控股，丰富公司产品线，提升公司已有产品技术能级，实现跨越式增长。另一方面，公司将通过香港平台积极开展国际业务合作，巩固并提升公司产品在海外区域市场的知名度和品牌影响力。我们认为在全球化的道路上荷兰只是第一站，未来还将有并购陆续落地，金正大跨越式成长值得期待。
看好公司的长期战略布局，拥有巨大市场整合空间。公司战略布局围绕以新产品开发和农化服务为核心的产品升级和平台建设展开。传统大农资行业与“互联网+”日益紧密的结合有望迎来快速发展整合的战略机遇期，作为龙头公司，金正大拥有巨大的市场整合空间。
风险提示。宏观经济下行；原料波动风险。
盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2015/2016/2017 年EPS 预测为0.75/1.04 元/1.37 元，维持目标价40 元，维持“买入”评级。

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