报告名称：襄阳轴承(000678)理顺关系 布局长远
报告类型：深度分析
报告日期：2016-02-03
研究机构：方正证券
研究员：于特,白宇,岳清慧
股票名称：襄阳轴承
股票代码：000678
页数：13
简介：公司为湖北省最大国有上市公司。公司控股股东为三环集团，三环集团直接持股30.13%，通过襄阳汽车轴承集团公司持股19.38%。湖北省国资委100%控股三环集团。
主业车用轴承，多年处于微利状态。公司是老牌车用轴承企业，滚针、滚子轴承产销常年国内前列；但是国企管理效率不高，面临众多民营轴承企业竞争，2012年-2014年一直处于微利状态；新工厂投产，折旧增加，预计2015年将出现一定幅度的亏损。
锐意创新，实现国企改革重大突破。三环集团为湖北省国企改革试点，推行员工持股计划。公司推行员工持股计划外，还引入上海玖歌、湖北新海天两家投资机构，实现国有企业混合所有制。
理顺企业、员工、投资者利益关系，为长远发展注入活力。通过定向增发，公司管理层入股1500万股，耗资9375万元；上海玖歌认购8500万股；湖北新海天认购2000万股。公司高管认购300-400万元，对比公告年薪，已属相当大额度。
相对公司潜在价值，股价安全边际较高。公司轴承业务净资产10.4亿元；老厂区已经大部分搬迁，其818亩土地市价估计30亿元；而公司目前市值也仅30亿元。
