报告名称：利欧股份(002131)并购布局内容娱乐营销 持续开拓互娱品牌
报告类型：点评报告
报告日期：2016-02-03
研究机构：光大证券
研究员：高辉
股票名称：利欧股份
股票代码：002131
页数：5
简介：收购内容、娱乐营销公司
1 月29 日利欧股份公告拟以1.35 亿元收购世纪鲲鹏20%股权；拟以5330 万元持有盛夏星空进行增资，持有盛夏星空10%的股权。世纪鲲鹏是国内首家影视植入营销全案服务商，为客户提供一站式植入营销服务，包括媒体资源管理、商务创意策划、品牌营销顾问和植入制片执行等服务。植入案例包括《克拉恋人》、《一仆二主》、《爱情公寓4》、《离婚律师》、《杉杉来了》等知名电视剧、以及《港囧》、《煎饼侠》、《北京爱情故事》等高人气电影。盛夏星空主营业务包括影视制作、明星经纪、音乐项目、娱乐营销等，目前已申请新三板挂牌。投资制作发行的电视剧包括《骄阳似我》、《秀丽江山长歌行》、《淘婚记》、《缘来幸福》和网剧《新拼住时代》,电影包括《将错就错》和《夏有乔木》等。
持续布局互动娱乐内容市场
由移动互联网布局深入带来的互动娱乐、影视内容的繁荣，让越来越多的品牌广告主加大互动娱乐广告投入，数量众多的互娱公司也希望在为广告主服务时能够得到专业的营销服务机构的帮助，使得其与广告主的对接能力得到进一步的提升。在这一趋势下，利欧股份将在内容、娱乐营销领域进行持续布局，投资标的将涵盖影视剧植入公司、网生内容公司、影视剧制作公司以及其他的互动娱乐产业，期望打造专业的"利欧互娱"品牌业务。我们认为，利欧股份通过此次收购对互动娱乐营销领域进行初步布局，为"利欧互娱"品牌业务拓展打下良好基础，为公司打开新成长空间。
盈利预测：
我们预计公司2016 年并购节奏将进一步加快，外延扩张与内生增长共同推进公司成长。不考虑未来的并购，我们预计2015-2017 年公司EPS 分 别为0.31/0.49/0.61 元，对应PE 分别为50/31/25 倍。目前公司股价相比定增价17.68 超跌20%，具备反弹条件，继续重点推荐买入。
风险提示：
整合风险；并购公司业绩不达预期的风险。

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