报告名称：国旅联合(600358)与关联方设立国旅文投 业务线条日渐清晰
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-08
研究机构：渤海证券
研究员：刘瑀
股票名称：国旅联合
股票代码：600358
页数：5
简介：事件：
昨日，公司公告与厦门当代投资集团有限公司共同出资设立国旅联合文化投资合伙企业，作为公司业务培育的平台，不断完善国旅联合产业布局，推动国旅联合战略发展。
点评：
共同出资设立国旅文投，或是公司战略转型拐点
当代集团系公司实际控制人王春芳控制下的企业，公司与当代集团属关联方。
此次双方共同出资设立国旅文投，其总规模为2 亿元，当代集团认缴出资额为1.7 亿，国旅联合出资3000 万元。其中，初始认缴规模为1000 万元，后续出资视具体项目进展决定。我们认为，公司此次与集团合作的形式不同于以往成立产业基金的形式，预计公司文体转型将大概率提速，公司业务线条或将就此日渐清晰。
户外文体项目持续推进
公司在逐步剥离原有主业的同时，持续推进户外文体项目。文化演艺方面，公司已与山水盛典签署协议，双方约定于15-17 年度，启动南京秦淮八艳旅游演出项目和以“一路一带”为主题的厦门旅游演出项目。此外，公司还与山水盛典合作运营了《昭君出塞》的巡演项目。今年公司在旅游演艺方面或将有实质性的进展。未来随着演艺项目落地，VR 项目伴随自有IP 必将形成协同效应。
体育方面，公司于去年2 月底承接冬运会的市场经营联合开发，该项目目前已接近尾声；产业基金方面，通过华旅新绩先后完成了对盈博讯彩51%的股权投资以及对哈林秀王55%的股权投资，使得体育产业布局逐步落地。
投资建议
我们认为公司此次与关联方当代集团共同出资设立国旅文投或将是公司战略转型提速的拐点，集团出资将缓解上市公司流动性，公司业务线条或将就此日渐清晰。此外，2016 作为体育大年，中超彩票放开预期提高，体外培育项目盈博讯彩及哈林秀王的经营情况值得持续关注。维持公司16-18 年EPS 为0.01/0.05/0.08 元，但考虑到公司正处于转型期，且属于体育产业类的小市值公司，未来仍有较大上升空间，因此建议积极关注，给予公司“增持”评级。

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