报告名称：苏州高新(600736)2015年年报点评：业绩稳定 定增推进创投发展
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-08
研究机构：海通证券
研究员：谢盐,涂力磊
股票名称：苏州高新
股票代码：600736
页数：9
简介：事件。公司公布2015 年。报告期内，公司实现营业收入32.5 亿元，同比下滑9.06％；归属于上市公司股东的净利润1.91 亿元，同比增加12.6%；实现基本每股收益0.17 元。本年度公司拟每10 股派发现金红利0.50 元（含税）。
2015 年，公司完成商品房合同销售面积29.43 万平、合同销售金额26.91 亿元。2015 年，公司全年旅游项目实现入园人数300 万人次，实现收入3.34亿元。控股的高新污水公司全年完成污水处理量6,226 万吨，同比增长4.81%；全年动迁房及代建项目施工面积45.72 万平方米。2015 年，公司投资的中新开发集团、江苏银行IPO 均已获得证监会审核通过，金埔园林处于IPO 进程中。2015 年6 月，公司位于苏州高新区内的152.8 亩土地被收储，实现1.4亿元净利润。2015 年10 月，公司苏州乐园5.54 万平的地块被收储。2015年12 月，公司苏州乐园7.37 万平的地块被收储。2015 年11 月，公司获得苏州开发项目储备建筑面积23.4 万平。2015 年12 月，公司定增收购苏高新创投集团，创投实力大增。2016 年，公司新开工面积将达129 万平。
投资建议：参股公司上市有望提速，维持“买入”评级。公司主要在苏高新区和徐州从事旅游地产开发，主要涉足开发、基础设施、旅游业和产业投资，并积极推动“开发+旅游+投资+环保”组合扩张和转型。公司强化文化旅游及酒店服务产业，徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林、江苏银行等正加快上市进程。我们预计公司2016、2017 年EPS 分别是0.24 和0.34 元，对应RNAV 是6.60 元。截至3 月7 日，公司收盘于8.82元，对应2016、2017 年PE 分别为36.8 倍和25.9 倍。公司参股多家苏州高新区内企业，多家企业正加快A 股上市步伐，未来有望受益。我们认为公司属目前创新类园区标的（2016 年平均动态51.9XPE），考虑目前该主题处于持续升温阶段，给予公司2016 年50XPE，对应目标价12.0 元，维持“买入”评级。
风险提示：公司面临房地产行业政策的调控风险。

下载地址：苏州高新(600736)2015年年报点评：业绩稳定 定增推进创投发展