报告名称：飞亚达A(000026)拓展智能手表市场 新应用 新场景 打开后续成长空间
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-08
研究机构：申万宏源
研究员：屠亦婷,周海晨,范张翔
股票名称：飞亚达Ｂ,飞亚达Ａ
股票代码：200026,000026
页数：3
简介：事件：公司计划于3 月17 日在瑞士巴塞尔钟表展上发布全新“印系列”（In Collection），其中包括公司首款智能手表：融合传统手表美学元素及实用智能功能（智能行针控制、自动校时、两地时显示、运动计步、身份识别及离线支付等），体现差异化定位。
携手互联网巨头阿里巴巴发布智能手表，大数据共享及互联网场景开发值得期待！飞亚达此次发布的“智能腕表”是联合阿里巴巴集团YunOS 事业部等合作完成，期待后续不断升级产品打造推出。智能手表为物联网重要纽带，背靠阿里系资源，未来在大数据共享，互联网场景应用方面具有更多想象空间。
充分挖掘品牌培育和渠道运营潜力，此次发布智能手表，完善多层次表业集团。2015 年1月，国家工信部、财政部、国家质量监督检验检疫总局和国家知识产权局联合发布了《关于加快推进我国钟表自主品牌建设的指导意见》，鼓励钟表行业增强自主创新和品牌培育能力，提高我国钟表行业的国际竞争力；到2020 年，形成5 个左右国际知名品牌、20 个左右国内知名品牌和2-3 家技术先进、特色明显、品牌知名度高、经济效益稳步增长的大型钟表企业集团。飞亚达作为国内民族手表首屈一指的代表品牌，在运营自有品牌的过程中，已经彰显了自身的品牌管理、营销推广和零售渠道建设能力，同时在研发、创意、设计、市场传播、行业地位方面都遥遥领先。近年来，公司品牌结构持续优化，逐步构建起中高端飞亚达品牌、艾米龙品牌、中低端时尚手表品牌和电商品牌（VERUS 和JEEP）的多维度品牌体系，覆盖不同层次消费者，此次推出首款智能手表，顺应国家鼓励钟表行业增强自主创新能力的号召，同时将为公司产品线增添浓墨重彩的一笔。飞亚达在自有品牌培育方面积累多年的实力得以迅速成功复制至其他国有民族品牌，未来有望成为国产表业品牌的整合者，形成拥有多品牌的国际表业集团，在国际市场竞争中占据一席之地。
我们预计智能手表将于三季度正式推向市场销售，顺应消费者趋势打造智能腕表，是飞亚达又一创新尝试，有望打造未来爆款，带来新增业绩亮点和新模式想象空间，维持增持！目前暂不考虑智能手表贡献，我们维持公司2016-2017 年0.36-0.44 元EPS，目前股价（12.89元）对应2016-2017 年PE 为36-29 倍，仍低于前次定增发行价格（13.05 元），公司市值仅50 亿，建议增持！

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