报告名称：银轮股份(002126)定增募集资金10亿元 加码乘用车板块和新能源汽车热管理 强化增长动力 维持“买入”评级
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-11
研究机构：申万宏源
研究员：孟烨勇,李凡
股票名称：银轮股份
股票代码：002126
页数：3
简介：公司公告：拟发行不超过8540 万股，募集资金不超过10 亿元，其中2.3 亿元用于新能源汽车热管理项目，4.6 亿用于乘用车板块，1.3 亿用于研发中心建设，2 亿用于补充流动性。
加码乘用车项目，强化增长动力。乘用车板块是业绩最核心的增长点。公司通过募集资金扩大产能，主要用于乘用车EGR 以及热交换的产能的提升。不同于商用车EGR 尾气处理的作用，乘用车EGR 主要用于节能，理论上最高可以降低12%的油耗。显然节油功能的需求刚性大于环保功能。同时，乘用车热交换作为公司近两年业绩增长最重要的保障，加码该项目利用强化公司增长动力。项目建设期为2 年。项目达产后，预计新增销售收入约8.1 亿元，新增利润约8100 万元。
研发和投产新能源汽车热管理系统，成为该领域专业级供应商。新能源汽车的电池从安全性以及寿命的角度来看，都有一个相对最佳的工作温度区间。新能源汽车行业发展迅猛，很多零部件的安全性和可靠性的研发速度跟不上行业发展速度，行业急需专业级零部件公司。项目建设期为2 年。项目达产后，预计新增销售收入约6.4 亿元，新增利润约5200 万元。
迎接尾气“国五”标准，加码DPF 项目。今年4 月起，部分城市开始执行“国五”标准，DPF是目前适应“国五”标准最好的设备。预计后续会有更多的城市实行，行业共识是到18 年开始全国实行。预计项目达产后，新增销售收入约为3.1 亿元，新增利润约为2100 万元。
补充2 亿资金流动性，为公司可能的新兴产业投资提供保障。公司作为传统的制造业，一直寻求通过新兴产业投资来多元化公司业务，寻求更大的发展机会。
维持“买入”评级。维持盈利预测，预计未来三年净利润为2.0/2.7/3.2 亿元，未来三年EPS为0.56/0.74/0.90 元，对应15-17 年的P/E 为24/18/15 倍。

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