报告名称：龙源电力(00916.HK)2月风电量同比增长10%
报告类型：港股研究
报告日期：2016-03-09
研究机构：中金公司
研究员：季超
股票名称：龙源电力
股票代码：00916
页数：9
简介：公司近况
龙源电力公布2 月电量数据：2 月总发电量2,692GWh（环比下降24.5%，同比增长7.8%），其中风电量1,984GWh（环比下降21.8%，同比增长10.0%），火电量659GWh（环比下降32.1%，同比增长0.3%）。前2 个月累计电量同比增长3.4%至6,255GWh，占我们2016 年全年预测的16%（2014/2015年同期实际分别完成16%/17%）。
评论
2 月风电利用小时数同比下降5%至126 小时，相比1 月份的同比下降11%实现边际改善，虽然2 月风速同比增速实际不及1 月数据。2 月各区域利用小时数分化严重：华东和华南地区风电站利用小时数大幅攀升，其中浙江风电利用小时数同比增长45%，福建和江苏分别同比增长39%和31%；但北部地区形势依然较为严峻，其中宁夏、新疆、甘肃分别同比下降55%、36%、28%。2016 年前2 个月利用小时数同比下降9%至287 小时。
随着政府宣布可再生能源配额制等针对限电问题的措施，市场情绪正在逐步改善。我们预计未来将有更多细节出台，例如保证利用小时数以及惩戒不遵守可再生能源配额制的行为等，有利于提振估值。但是，实际效果还得看政策执行。
估值建议
维持2015/16 年EPS 预测0.36 元和0.43 元。维持推荐评级和目标价8.74 港元（18 倍2016 年市盈率）。
风险
限电差于预期；新增装机延期；政策执行不到位。

下载地址：龙源电力(00916.HK)2月风电量同比增长10%