报告名称：道氏技术(300409)极其优质的“技术平台+资源整合平台”蓄势将发
报告类型：深度分析
报告日期：2016-03-14
研究机构：广发证券
研究员：郭敏,王剑雨
股票名称：道氏技术
股票代码：300409
页数：19
简介：核心观点：
道氏技术的核心竞争力与长期看点
我们认为，市场对道氏技术存在潜在的误判，有可能因此错失一个化工板块的优质成长股。之所以持此观点，是因为，我们看到道氏技术具备以下四个独特的潜质：（1）极端优秀的管理团队；（2）业已成型的高端技术平台；（3）大格局、大视野的战略抉择能力；（4）极强的资源整合能力。总体而言，我们认为公司是极其优质的"技术平台+资源整合平台"，发展前景极其广阔。详细论述，请阅正文。
加大研发投入，品种类不断更新，引领行业技术潮
公司不断加强陶瓷技术革新、升级换代及研发设计。2015下半年研发的渗透墨水已取得突破性进展，渗花墨水可使抛光砖亦能充分展现出色彩鲜艳、立体感强等特性，将引发一场抛光砖的装饰革命；该产品将是公司未来几年的主要利润来源之一。
瓷砖行业市场巨大，龙头企业直接受益集中度提升
目前国内釉面材料产值约500-700亿元，但行业较为分散。环保趋严、产能优胜劣汰及品牌意识增加等因素，将加速行业洗牌。道氏技术作为行业龙头将充分受益集中度提升；同时，公司收购江西宏瑞新材料，布局陶瓷另一重要区域，将促进公司市占率加速提升。
以商业保理为切入点，进军供应链金融
公司拟投入3亿资金用于商业保理业务，通过为陶瓷行业上下游企业提供供应链金融服务，在一定程度上解决目标客户的融资难题，增加客户粘性；同时，有望取得陶瓷行业金融服务领域的先发优势，提高综合实力，协同主业快速发展。
预计15-17年业绩为0.58、0.94和1.29元/股，维持"买入"评级；
风险提示：宏观经济持续低于预期，新产品开拓低于预期。

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