报告名称：超图软件(300036)2015年年报点评：未来几年业绩高速增长可期
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-22
研究机构：长城证券
研究员：刘深
股票名称：超图软件
股票代码：300036
页数：3
简介：我们认为随着我国政府对自主可控、信息安全要求逐步提升，不动产登记信息系统建设，北斗系统、高分卫星以及倾斜摄影+三维计算机建模技术的快速发展导致GIS 应用的数据成本大幅降低将极大扩大GIS 应用的范围和市场空间。公司为国产GIS 平台软件龙头，将充分享受GIS 行业爆发带来的收益。我们预计公司2016 至2018 年EPS 分别为0.62、1.06 和1.55 元，对应当前股价PE 分别为63x、37x 和25x。上调公司至“强烈推荐”投资评级。
2015 年业绩实现高速增长：报告期内，公司录得营收4.7 亿，同比增长29.4%；营业利润4011 万，增长43.8%；实现归属上市公司股东净利润5878 万，增长28.1%；归属上市公司股东的扣非净利润为5353 万，增长42%。2015 年分配预案为每10 股派1 元，转增10 股。公司同时预告2016 年Q1 业绩为100 万-200 万，而去年同期为-167 万。
未来几年公司业绩持续高速增长可期： 公司作为我国国产GIS 平台软件龙头企业，已经形成了较高的技术和品牌壁垒。公司将充分享受GIS应用市场增长的机会，主要市场机会在于以下几个方面：1）随着我国政府对于信息系统自主可控、信息安全要求逐步提升，将为公司与美国GIS 巨头ESRI 的竞争中提供机会。目前我国GIS 应用90%市场来自于政府及其相关单位。2）不动产登记信息系统在未来2-3 年必须完成，将形成一个超过200 亿的市场。公司作为行业龙头，通过内生发展和外延收购（收购了南康科技100%股权、南京国图信息100%股权、通过并购基金锁定世纪安图25%股权）已经在不动产登记信息系统市场占据了非常有利的位置，我们认为公司有望获得全国不动产登记信息系统20-30%的市场份额。3）我国北斗卫星导航组网不断完善、高分卫星的依次发射、以及倾斜摄影技术和计算机三维建模技术的快速发展将极大降低GIS 应用中地理信息数据的采集和获取成本，这将极大的丰富GIS应用，为公司带来实质性的长远利好。
估值与投资评级：预计公司2016 至2018 年EPS 分别为0.62、1.06 和1.55 元，对应当前股价PE 分别为63x、37x 和25x。上调公司至“强烈推荐”投资评级。
风险提示：规模增长带来的管理风险、不动产登记业务推进低于预期。

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