报告名称：日上集团(002593)增资陆晟加快后市场布局 钢圈合作进入日本主车厂
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-18
研究机构：浙商证券
研究员：王鹏
股票名称：日上集团
股票代码：002593
页数：4
简介：事件点评
增资上海陆晟加快汽车后市场布局
上海陆晟由中国轮胎分销行业若干资深公司联合发起成立，管理团队在中国轮胎行业有丰富的经验，分销网络覆盖全国27 个省、直辖市及自治区；拥有直营连锁门店110 家，签约合作零售门店超过12000 家，自有轮胎品牌德小黑自2015 年4 月正式上市后借力互联网销售增长强劲。作为汽车后市场转型的第一步，公司智能钢圈落地在即，通过与陆晟管理团队以及掌握的经销商资源结合，有助于加快公司布局，对公司转型与未来的发展具有积极影响。
牵手轮泰科斯钢圈有望进入日本主车厂体系
轮泰科斯是日本最大的的钢圈生产企业，其配套客户有铃木、大发、日产、日野、三菱、马自达、三星、富士重工、UD 卡车等主车厂。此前公司钢圈在海外成功进入美国蓝鸟、PACCAR 等厂商体系，此次协议的签订标志着公司的钢圈产品未来能进入日本主车厂体系，一方面有利于提升产能利用率增加收入，另一方面，通过与日本企业合作，有利于公司钢圈制造工艺吸收先进制造技术，提升公司产品的竞争力，对公司品牌影响力的提升也有积极作用。
主业触底回升汽车后市场步步为营
受益于海外石油化工的逆周期投资，公司毛利率水平最高的设备钢结构业务有望继续发力，后续订单值得期待。传统钢圈业务通过海外合作，有利于增厚公司未来业绩。此外，我们依旧看好公司布局互联网+汽车后市场项目的落地进度。公司一方面基于智能轮圈给客户增值服务，提升产品市场占有率，帮助客户开源节流；另一方面，通过汽车零部件O2O 平台搭建，盘活库存，减少渠道层级，有效降低用户成本。此外，公司力图解决前五十公里的集货与最后五十公里的配货需求。我们认为，2016 年可以看到公司在后市场领域稳步推进。
盈利预测及估值
公司传统的钢结构与钢圈业务触底反弹迹象明显，考虑到设备钢结构业务的高增长，钢圈业务继续拓展，加之公司布局汽车后市场层层推进，有望在未来形成新的利润增长点。我们预计2015-2017 年公司EPS 为0.16、0.34、0.58 元/股，同比分别下降11.76%、增长112.50%和70.59%。

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