报告名称：广汽集团(601238)调研报告：广丰与传祺草根调研 汉兰达与GS4热销 新能源值得期望
报告类型：调研报告
报告日期：2016-03-19
研究机构：中金公司
研究员：奉玮,刘册
股票名称：广汽集团
股票代码：02238,601238
页数：9
简介：要点
我们在昨天发布了广汽集团的深度报告《自主崛起，JEEP 开启新篇章》，随后我们在昨天下午组织了到广汽丰田和广汽传祺在上海的4S 店进行草根调研，发现广汽丰田和广汽传祺的终端销售形势都非常好。
库存极低，客流量季节性波动略有下降。我们走访的这家4S 店，2015 年销量为1,574 台，大幅超越厂家设定的销量目标。目前的库存深度仅在20 天左右，其中汉兰达和雷凌双擎基本上没有库存。春节以后客流量有所减少，和去年同期的季节性波动差不多，可能是由于在汽车4S 店园区里面，所以客流量一直不错。
终端折扣较2015 年底有所收窄。汉兰达上市之后一直没有折扣，目前提车周期为4~5 个月；凯美瑞在2015 年底的市场折扣为2.8~3.0 万元，目前仅有2.5 万元；雷凌汽油版的折扣在2015 年底为2.0 万元，另外还可享受国家的3,000 元节能惠民补贴，目前节能惠民补贴已结束，同时雷凌汽油版的折扣也收窄至1.5 万元；雷凌双擎版没有折扣（相当于雷凌双擎版的终端售价比汽油版贵3.4 万元），目前该店月均销售雷凌双擎12~13 台，还有20~30 个雷凌双擎的在手订单没有交付，等车周期在1.5 个月；作为对比，凯美瑞混合动力版的售价比凯美瑞汽油版贵4 万元，但销量极低。
雷凌双擎版占比25%，与汽油版错位竞争。雷凌的销量中，汽油版与双擎版的比例为3:1，雷凌双擎的主要客户为30 岁左右的年轻客户，有环保意识，此外行驶里程数较多的客户（例如专车司机）也会青睐于雷凌双擎4.2L/百公里的超低油耗。
传祺GS4 还将持续热销。GS4 在2015 年4 月上市，从4Q15 开始销量井喷，此前终端一直没有折扣，最近开始有1,000~2,000元的礼包，但无现金优惠。经销商认为GS4 热销的原因可以归纳为颜值高、油耗低、空间大、内饰稳重、核心零部件全球采购。
广汽传祺后续车型值得期待。今年的新车型：3 月21 日GS4 1.5T上市，4 月18 日GA8 上市，6~9 月GS4 PHEV 上市，9 月7 座大SUV GS8 上市，此外未来还将有GS4 EV 和GA6 1.5T 车型。目前该店的GA5 PHEV 在手订单已达300 台。
建议
维持推荐广汽A/H。

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