报告名称：运达科技(300440)增资司姆泰克 进军消费级VR市场
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-28
研究机构：安信证券
研究员：胡又文
股票名称：运达科技
股票代码：300440
页数：4
简介：事件：公司3 月24 日晚间发布公告，出资750 万认购司姆泰克15%的股权；同时，公司公告以248.29 万元受让成都穿克牵引技术有限公司公司100%股权。
点评：
公司是国内领先的轨交安全系统及设备供应商。公司自成立以来专注于运用信息技术提供轨道交通机务运用安全相关的技术和解决方案，为轨道交通提供更安全、更高效的营运保障。主营业务包括轨道交通运营仿真培训系统、机车车辆车载监测与控制设备、机车车辆整备与检修作业控制系统。每个细分产品领域，公司均有较高的市场占有率（1/3 以上），其中轨道交通运营仿真培训系统市占率更是达到一半以上。
增资司姆泰克，进军消费级VR 市场。司姆泰克是国内领先的主题娱乐文化创意公司，立足本土资源的同时引进国外先进的主题娱乐行业的技术与经验，为客户提供从设计到制作的一体化的解决方案，成功案例包括迪斯尼乐园梦幻世界项目和宝藏湾项目等大型主题娱乐项目。公司过去在轨道交通运营仿真培训系统领域积累了大量VR 的核心技术，包括在动感仿真、视景仿真等领域均有明显的技术优势和先发优势，叠加司姆泰克在文化创意领域的丰富经验，有望实现VR 技术的跨行业变现。
布局牵引与控制产业打开主业成长空间。根据中国城市轨道交通协会等行业数据测算,2015 年~2020 年全国轨道交通牵引与控制系统(含备品备件、独立件)年均需求量约100 亿元(含地铁、有轨电车、轻轨)。公司IPO 募投项目前瞻布局牵引与控制系统产业，有望打破目前国外厂商的技术垄断的行业现状，实现核心技术国有化替代，充分受益于轨交行业的高速增长。
投资建议：此次增资司姆泰克是公司正式进军消费级VR 市场的第一步，后续继续拓展VR 行业应用的预期强烈，我们看好公司在VR 领域未来的发展。预计公司2015-2016 年EPS 分别为 1.14 元、1.50 元。首次给予买入-A 评级，6 个月目标价90 元。
风险提示：新业务发展不及预期。

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