报告名称：永兴特钢(002756)需求底部企稳 1季度业绩基本持平
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-28
研究机构：长江证券
研究员：王鹤涛
股票名称：永兴特钢
股票代码：002756
页数：5
简介：事件描述
永兴特钢发布 2016 年1 季度业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润0.46 亿元~0.57 亿元；按最新的股本计算，2016 年1 季度实现EPS 为0.232 元~0.284 元，同比变动-9.99%~10.01%，环比上年4 季度上升42.49%~74.15%。
事件评论
需求底部企稳，1 季度业绩基本持平：公司主营产品不锈钢棒线材及特殊合金材料，主要应用于火电、石油开采、交通运输、机械装备、航空航天、船舶制造等高端先进制造及核电等新能源领域，由于下游应用较为分散，因此，公司经营情况与整个制造业景气度紧密相关。
同比来看，今年1 季度制造业景气程度继续底部徘徊，促使公司当季业绩底部维稳：1）前2 月发电量累计同比增长0.3%，火电领域需求基本维稳；2）1 季度石油价格底部有所回升，油气开采领域景气度仍处底部；3）1、2 月制造业PMI 指数依次为49.4/49，前2月制造业固定资产投资同比增长7.5%，增速略有下滑，制造业整体状况依然偏弱。环比来看，公司1 季度业绩环比改善明显，应主要源于季节性因素。
总体而言，特钢下游分散的属性使得当行业景气变动之时，公司业绩弹性相对较小，正因为如此，在近年1 季度普钢价格普遍反弹之际，特钢价格环比微跌1.11%，同比下跌24.94%。不过，就公司而言，行业整体环境阶段性触底叠加较为灵活的民营体制，应使得目前已处于底部水平的公司业绩短期继续下行空间也相对有限。
预计公司 2015、2016 年EPS 为1.11 元和1.21 元，维持“买入”评级。
风险提示：
市场出现系统性风险。

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