报告名称：创业软件(300451)2015年年报点评：跑马圈地 重点布局公共卫生信息化
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-29
研究机构：西南证券
研究员：朱国广,熊莉,施跃
股票名称：创业软件
股票代码：300451
页数：6
简介：事件：公司公布2015年年报，2015年实现营业收入4.26亿元、扣非后归母净利润4698万元，同比分别增长5.01%、13.26%，并拟向全体股东每10股转增20股派现金1.5元。
医院信息化和公共卫生信息化软件增长势头良好。1）医院信息化和公共卫生信息化软件2015年实现收入3.06亿元，贡献了70%的总收入，同比增长12%。其中公共卫生信息化为公司未来发展重点，收入占比逐年上升，2015年约为30%，预计未来有望超过一半以上；2）医院信息化应用软件以电子病历为核心，通过信息技术实现医院管理信息和医院临床信息的数据采集、处理、存储、传输和共享，实现病人信息数字化、医疗过程数字化、管理流程数字化、医疗服务数字化、信息交互数字化；3）公共卫生信息化应用软件以居民电子健康档案为核心，以区域医疗资源共享为目标，以社区和农村居民基本医疗卫生服务为重点，运用信息化手段，为国内公共卫生领域信息化建设提供全面解决方案。
项目经验丰富，中山、闵行模式有望全国复制。1）公司已累计实施了4000余个医疗卫生信息化建设项目，涉及医院、社区卫生服务中心、农村合作医疗机构、疾控中心、药店、社保卫生管理部门等各类医疗卫生机构的信息化建设，特别是在大型数字化医院建设和区域卫生信息化平台建设方面，公司先后实施了北京、上海、成都、杭州等多个医疗卫生信息化示范项目；2）中山市区域卫生信息平台建设运营项目金额1.13亿元，为首个区域医疗信息平台建设的运营项目，依托公共卫生信息平台数据入口，结合医疗健康服务机构、第三方社会服务机构利用平台大数据应用等增值运营服务，为中山市卫生行政部门、医疗机构、区域居民等提供综合医疗信息化支持服务；3）实施的上海闵行健康信息化平台项目以居民电子健康档案为基础，整合区域电子病历、健康体检、慢病管理、肿瘤早发现、妇保、儿保、计划免疫、药品管理和绩效考核等34个应用模块，不仅能日常管理市民的健康档案，而且还能够对当地的用药情况进行有效统筹和管理；4）中山、闵行模式极具示范意义，后续有望通过外延扩张结合自我复制在全国其他地区落地。
盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018年EPS分别为0.80元、0.94元、1.11元，对应市盈率为167倍、143倍、120倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示。项目实施进度或不及预期；行业竞争或加剧等。

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