报告名称：比亚迪(002594)新能源已领先 智能驾驶再超越
报告类型：点评报告
报告日期：2016-03-30
研究机构：海通证券
研究员：邓学
股票名称：比亚迪股份,比亚迪
股票代码：01211,002594
页数：6
简介：2015年新能车销量全球第一，2016年领先优势再扩大。比亚迪前瞻布局新能源汽车，坚持不懈，2015年进入收获期，秦、唐、E6、K9均为各细分领域冠军车型，共销售新能源汽车6.2万辆，同比增长2.3倍，全球排名第一。2016年，宋、元、商、秦EV、K8加入产品阵容，电池产能达10Gwh，领先优势将再扩大，预计全年销量翻番至12万辆。
特斯拉证明新能源是智能驾驶的最佳拍档。新能源汽车是智能化的最佳载体，电机参与驱/制动，响应速度更快，行车更安全；电子电气架构更优，车载硬件和软件系统计算能力更强，更容易实现车辆自动控制。特斯拉与同价位汽油豪华车相比，不仅智能化配置更丰富，而且软件在线更新，功能迭代更快。
电动技术积累深厚，智能驾驶落地更快。工程能力决定传统汽车成败，电子和软件能力决定智能汽车成败。比亚迪汽车电子控制技术优势明显，全时电四驱技术、遥控驾驶技术、双向逆变充电技术、磷酸铁锂电池技术行业领先，与百度、乐视、中兴通讯等互联网和通讯公司合作，增强人工智能和车载通讯能力，优势互补，加速智能驾驶落地。
比亚迪唐智能配置领先对手，驾乘体验更出众。与同级别燃油车相比，比亚迪唐拥有电动化平台先天优势，智能配置更多样。据网通社报道，唐改款车型将于2016年三季度上市，新增盲区检测（BSM）和自适应巡航（ACC）功能，智能化程度远超竞争车型。电动化平台全面提升动力性、燃油经济性、安全性、舒适性，重塑动力、油耗、安全新标准，驾乘体验更出众。
盈利预测与投资建议。比亚迪战略领先，电动化平台加速智能驾驶落地，是汽车新科技核心标的。预计2016-2018年EPS分别为1.93、2.97、3.94元，对应2016年3月29日收盘价PE分别为29.4、19.2、14.4倍。目标价80元，对应2016年PE为41.5倍。“买入”评级。
风险提示。系统性风险。新车上市销量不达预期。

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