报告名称：共进股份(603118)2015年年报点评：2016年“互联网+”将获双线突破
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-01
研究机构：国泰君安
研究员：王胜,宋嘉吉
股票名称：共进股份
股票代码：603118
页数：3
简介：投资要点：
维持“增持”，维持目标价71元。2016年共进股份ODM主业将受益于光通信景气度的提升，实现高增长；同时公司在智慧家居和医疗健康领域的布局也将逐步落地。因光通信景气度提升，预计2016 年净利润将实现44%的增长，上调2016-2018 年EPS 至1.17 元（+13%）、1.56元（+12%）、1.98 元，维持目标价71 元，维持“增持”。
2015 年净利润2.5 亿元，同比增长30%；2016 年净利润有望达3.6 亿。据2015 年报，实现收入65 亿元，同比增长18%；净利润2.5 亿元，同比增长30%。收入增长的主要驱动力是光通信的高景气；高毛利率的光通信设备收入占比提升，促进公司的净利润实现更高的增长。我们认为，虽然4G 建设的高峰期已经过去，但是4G 用户的高速增长将带来流量的爆发，推动光通信的持续成长，而且未来VR 有望成杀手级应用进一步引爆流量。我们判断，受益于光通信的高景气以及产品直供运营商比例的增加，公司2016 年收入有望实现20%的增长，同时毛利率进一步改善。
“互联网+医疗健康”、“互联网+智慧家居”获得双线突破。市场认为，共进转型“互联网+”跨度大，难以获得突破。我们认为，公司在“互联网+”领域的规划筹谋已久，借助于与上海小海龟和东方明珠的资本层面合作，以及定向增发的成功推进，公司在智慧家庭和医疗健康领域将形成“传感器-系统运营-大数据分析”的全产业链布局。
催化剂：宣布与东方明珠的资本层面合作；基因测序领域获得突破。
风险提示：转型升级战略推进缓慢；宽带接入ODM 竞争激烈。

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