报告名称：阳光电源(300274)1季度业绩预告超预期 维持“确信买入”
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-06
研究机构：中金公司
研究员：季超
股票名称：阳光电源
股票代码：300274
页数：6
简介：1 季度业绩预告超预期
阳光电源公告2016 年1 季度业绩经初步测算为1.18~1.38 亿元之间，同比增长70~100%，好于市场预期。
关注要点
1 季度光伏电站系统集成业务继续强劲增长。我们预计1 季度强劲的业绩增长主要由于光伏电站系统集成业务受益于国内抢装潮而继续强劲增长。我们预计公司全年可完成电站建设1GW，其中约30%自持。
能源互联网业务逐步推进。公司近期公告与合肥市发展和改革委员会、合肥高新技术产业开发区管委会共建合肥高新区新能源微电网及绿色电力灵活交易示范区，在示范区内建立发输（配）储用一体化的新能源电力管理及交易平台，与公共电网建立双向互动关系，灵活参与电力市场交易，将合肥高新区打造成智慧能源示范基地、全国绿色电力交易改革示范区。随着微网项目的落地，我们预计公司有望凭借其在电站运营以及储能领域的先发优势而打造一站式能源服务平台。
储能业务起飞在即。公司与三星SDI 的合资公司有望于16 年上半年开始投产，设计产能约500MWh。随着《关于推进“互联网+”智慧能源发展的指导》的出台，我们预计储能市场有望迎来快速增长期。
估值与建议
根据公司15 年业绩快报，我们下调2015 年盈利预测7.5%至4.42 亿元，维持16 年盈利预测不变。
我们看好公司在储能、光伏电站建设/运营环节的先发优势，维持“确信买入”评级和目标价32.5 元/股，基于30 倍2016 年市盈率或0.5 倍PEG。
风险
电站建设进度慢于预期。
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