报告名称：阳光电源(300274)储能业务重大推进 精准布局电网调频市场
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-08
研究机构：广发证券
研究员：陈子坤,韩玲
股票名称：阳光电源
股票代码：300274
页数：3
简介：精准布局储能电网调频市场
阳光电源公告称，公司控股子公司阳光三星4 月7 日与山西国科节能（晋能电力集团全资子公司）签约在山西省内实施“储能技术在发电厂调频应用”示范项目，规划容量不低于20MW/80MWH，并且共同研究开发“基于储能技术的微网和离网”示范项目，规划微网光伏装机容量不低于100MW，储能系统装机容量不低于20MW/40MWH；形成三级微网架构，新能源渗透率达50%以上、系统利用率增效率提高20%。
电网调频市场对储能有迫切的需求
随着电网大规模远距离输送的开展，风电和光伏大规模的接入造成地区电网间歇性和波动性的凸显，频率控制是保障电网安全稳定首当其冲需要解决的问题。同时，在电网调频中，火电从启动到出力稳定需要几个小时的时间，这也就需要储能装置的接入来快速响应电网的调频需求。而一些电网对于电网的调峰调频也出台了鼓励政策，这也将有利于推动储能应用在这个市场。我们一直强调储能是我们2016年重点看好的方向之一，储能十三五期间也将实现跨越式的发展，而储能应用的领域也将主要集中在用户侧微网和分布式电源系统，电网的调峰调频两个方面。
逆变器与电站BT 双轮驱动，现金牛业务支撑公司转型。作为光伏逆变器龙头，公司销量持续高增长，预计2015 年达8GW，其中国内
7GW，国外1GW，同比增长近乎翻倍；公司2012 年进入电站系统集成业务，BT与EPC 业务快速放量，在抢装催化下预计今年仍能保持增长。逆变器与电站业务持续为公司带来稳定现金流，支持公司能源互联网转型。公司抢跑储能市场，并且与阿里云计算在智慧光伏电站、大数据等领域合作，配合旗下拥有逆变器、储能设备、电动汽车电控系统等硬件设备将电站、电动汽车相连接，将共同打造能源互联网的闭环生态。
预计公司2015-2017 年业绩为0.67、1.04、1.38 元/股，对应的PE 分别为31倍、20 倍和15 倍，给予买入评级。
风险提示：项目落地进度低于预期；政策出台仍存不确定性

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