报告名称：绿盟科技(300369)投资NopSec打造拳头产品 发力海外市场
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-01
研究机构：招商证券
研究员：张良勇,黄斐玉,徐文杰
股票名称：绿盟科技
股票代码：300369
页数：4
简介：绿盟科技对NopSec 进行投资打造"威胁情报与风险管理"平台，国际化业务协同明显，海外内生加外延，高增长可期。考虑安全即服务、海外扩张的稀缺性，维持强烈推荐，目标价49.40 元。
事件：绿盟科技通过香港绿盟以229 万美金对NopSec 进行投资，持有其9.57%股权，并为NopSec 优先股股东。Nospec 成为香港绿盟的参股公司。
打造"威胁情报与风险管理"平台。"威胁情报与风险管理"指跟踪用户网络环境中发生的一切，并识别异常的活动，通过事件关联，看到用户环境中到底发生了什么。其已成为当前网络安全最热门领域。NopSec 是一家成立于2013 年的美国安全公司，其产品Unified VRM 就是扫描用户环境中的漏洞，以可视化的方式评估漏洞风险，并自动修复，并能以SaaS 或私有云的方式去提供服务。NopSec 已经进入Gartner 相关领域魔力象限（充分说明其实力得到最权威咨询机构的认可），并服务多家跨国公司和全球知名银行。绿盟对其投资将实现产品层面的深度整合，绿盟漏洞扫描产品国内领先（Gartner 报告背书），融合后有望形成更具有竞争力的一体化解决方案：扫描、识别、修复、全程可视。
国际化业务协同明显。NopSec 的产品符合欧美客户对于网络安全的新需求，对绿盟现有产品线，尤其是漏洞扫描产品线形成有力互补。绿盟海外团队以顶级市场、销售人员为主，辅以具竞争力的产品，推动更具潜力。
海外内生加外延，高增长可期。我们认为海外市场30 倍于国内，且重视创新。绿盟创新基因与海外市场团队融合，极有可能形成海外业绩高增速。同时，我们认为绿盟有望继续以海外投资或并购的方式加速其在技术领域的布局以及市场份额的渗透。海外业务值得期待。
维持强烈推荐-A 评级。不考虑增发摊薄和新增外延，预计2016/2017 年净利润2.73 亿元/3.60 亿元，EPS 分别为0.76 元/1.00 元，分别对应当前53/40倍PE。目标价49.40 元。
风险提示：海外业务进展不及预期

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