报告名称：亨通光电(600487)2015年年报点评：传统业务快速增长 新兴业务值得期待
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-08
研究机构：东北证券
研究员：王建伟,熊军
股票名称：亨通光电
股票代码：600487
页数：3
简介：报告摘要：
■业绩快速增长，略超预期。2015 年公司实现营收 135.63 亿元，同比增长30.17%，归属上市公司股东净利润5.73 亿元，同比增长66.44%，EPS 为0.46 元，同比增长59.52%，略超市场预期。主要原因是光通信产品、海洋工程产品、通信网络设计和工程施工业务、新能源智能线控产品与服务等业务取得了快速增长，同时产业升级与工厂智能化带动产品的附加值提高，整体毛利率稳定增长了1.2 个百分点 。
■ 光通信业务增长稳定。随着“宽带中国”战略的实施和4G 建设继续加快推进，国内光通信市场的光纤光缆行业呈现高景气度，2015年我国光纤光缆消耗超过2 亿芯公里，同比增长约30%。公司拥有光棒-光纤-光缆-ODN 的纵向一体化生产能力，获得高于同行的成本优势和盈利能力。2015 年实现营业收入 47.27 亿元，同比增长 15.91%，毛利率提升到35.48%。
■ 海缆业务取得战略性突破。依托公司二十多年的线缆技术和工艺积累，海缆产品在研发水平和制造工艺上都达到了国际领先水平，取得了国际UQJ、UJ 认证，2015 年海缆产品实现收入2.48 亿，同比增长2408.94%，未来将进一步拓展海缆业务的海外市场。
■ 新兴业务发展值得期待。2015 年公司积极布局新兴业务。通过优网科技的收购进入大数据、网络安全、物联网等产业。相继取得了ISP和苏锡常三市宽带驻地网运营牌照，延伸拓展通信服务领域，布局智慧社区。控股收购电信国脉及万山电力，全面进军系统集成及EPC 总包领域，同时部署推进新能源汽车业务战略布局，未来新兴业务的发展将不断加速公司的转型。
■ 投资建议及评级：受益于行业景气度提升，公司传统业务快速发展，同时积极推动产业转型升级，看好公司未来发展前景，预计公司2016-2018 年 EPS 为 0.65 元、0.82 元、0.96 元，继续推荐，维持对公司“买入”评级。
■ 风险提示：行业竞争程度加剧；海缆业务拓展不如预期

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