报告名称：商业城(600306)重组转型 面向共享无人驾驶之终极未来
报告类型：深度分析
报告日期：2016-04-10
研究机构：国泰君安
研究员：王喆,訾猛,符健
股票名称：商业城
股票代码：600306
页数：14
简介：本报告导读：
昔日区域零售巨头，转型共享出行，掘金未来汽车。集合自身所拥有的人、车、数据等优势资源，有望实现共享无人驾驶终极未来。首次覆盖给予增持评级。
投资要点：
首次覆盖给予增持评级，目标价28.4 元。预计公司主业2015-2017年EPS 为-0.64/0.02/0.04 元。如本次并购顺利完成，2016-2017 年备考净利润为1.26/1.96 亿元，对应EPS 为0.71/1.10 元。综合PE/PEG两种估值方法，给予公司目标价28.4 元，首次覆盖给予增持评级。
昔日区域零售巨头，转型车联网业务，掘金未来汽车。受多重因素影响，公司主业增长乏力，持续盈利能力渐失。拟通过收购宜租车联网，以实现主营业务的全面更迭。收购完成后，上市公司的主营业务将变更为车联网业务，本次重组将大幅提高上市公司的资产质量和可持续经营能力，实现全面转型。
高速发展的共享经济市场，为宜租带来业绩增长的不懈动力。宜租是中国第一个为企业及互联网专车提供全方位服务的车联网平台。宜租车联网拥有自营车辆车牌规模超千余台，业务范围覆盖27 个城市。快速发展的共享用车市场为公司未来业绩增长带来不懈动力。
集合自身优势资源，有望实现共享无人驾驶终极未来。无人驾驶+共享出行是未来产业发展的终极模式。无人驾驶硬件的成熟必将带来后续软件与运营的发展机遇。ABI Research 数据显示，2030 年全世界范围内将会有4 亿人依赖于无人驾驶汽车的共享服务。作为掌握人、车、数据等优势资源的共享服务平台，公司将在共享无人驾驶领域面临重大发展机遇，有望借此实现共享无人驾驶的终极未来。
风险提示：重组进度不及预期、车联网发展不及预期、被ST 风险

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