报告名称：骆驼股份(601311)成本优势加大 市场份额持续提升
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-11
研究机构：国泰君安
研究员：张姝丽,孙柏蔚,王炎学
股票名称：骆驼股份
股票代码：601311
页数：3
简介：投资要点：
结论：维持“ 增持”评级。维持 2015-16年的 EPS 0.72元/1.03元的预测，维持目标价37 元。
铅酸蓄电池成本优势将愈加凸显，未来有望成为行业寡头。随着政策对废旧铅行的治理，公司全循环工厂的建设，公司在铅酸电池方面的核心竞争力将越来越强。废旧蓄电池回收产能持续进行，公司规划产能有望占到全行业一半，未来公司规模优势与成本优势同行业水平进一步拉大，市场份额有望大幅增长。未来三年有望成为铅酸电池寡头企业。
铅酸电池难以替代，启停电池在手订单已较2015 年增长60%，全年有望实现1-2 倍增长。。目前纯电动乘用车也需要适用铅酸电池作为启动电池，并且高性能的AGM 铅酸电池可以直接适用于轻混系统。目前市场锂电池成本在1.2 元每度，铅酸电池为0.2-0.3 元，且铅酸电池对温度变化承受能力较强，安全及稳定性显着高于锂电池。启停电池单价及毛利率显着高于普通蓄电池，有望带动收入及毛利率提升。
催化剂：油耗强制法规严格实施，大股东对经销商股权激励进展
风险提示：新能源汽车业务进展缓慢，启停电池销量低于预期

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