报告名称：天赐材料(002709)2015年年报点评：多点布局 锂电材料平台高歌猛进
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-12
研究机构：广发证券
研究员：王剑雨,郭敏
股票名称：天赐材料
股票代码：002709
页数：3
简介：核心观点：
公司发布2015 年年报和增发预案
公司发布2015 年年报，2015 年公司实现营业收入9.5 亿元，同比增长34%；实现归属母公司股东净利润9,956 万元，同比增长62%，对应每股收益0.82 元。分季度看，公司15 年四季度实现营业收入3 亿，同比增长57%， 环比三季度增长8.4%；实现归属母公司股东净利润4937 万元，同比增长348%，环比三季度增长137%。公司利润分配预案：每10 股派发现金红利1.8 元（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增15 股。 公司同时发布增发预案，拟募集资金总额不超过72,500 万元，用于投建2,300t/a 新型锂盐等三个项目，同时补充流动资金。
年业绩大增受益于锂电池材料业务高度景气
受益于新能源汽车产销爆发，锂电池材料迎来机遇期，电解液原材料需求激增，供应缺口明显。公司作为行业内为数不多具备六氟磷酸锂产能的电解液企业，畅享行业景气。当前行业内电解液报价已超8 万/吨，六氟磷酸锂报价已超40 万/吨。受此影响，公司锂电池材料业务销售量和销售收入同比实现大幅增长，其中销售收入增长129%。国内六氟磷酸锂新建项目最早于2016 年下半年投产，在此之前预计六氟磷酸锂、电解液仍将保持高位。
公司六氟磷酸锂顺势扩能，多点布局投资新型锂盐和电池级磷酸铁
公司目前拥有2000 吨/年固体六氟磷酸锂产能，在建项目6,000 吨/年液体（折合固体2,000 吨/年）六氟磷酸锂计划于2016 年内建成投产，已经启动的2000 吨/年固体六氟磷酸锂项目预计于2017 年6 月试产，届时公司六氟磷酸锂折合固体产能6000 吨/年，可满足48000 吨/年的电解液生产需求， 下游需求爆发下继续巩固龙头地位。 本次增发公司募投项目还包括2,300t/a 新型锂盐和30,000t/a 电池级磷酸铁材料。新型锂盐方面，双（氟代磺酰）亚胺锂能够针对性解决当前锂离子电池普遍存在的循环寿命较短和安全隐患等行业共性技术难题，在国际市场已表现出很强的竞争力。二氟磷酸锂和4,5-二氰基-2-三氟甲基咪唑锂在提升锂离子电池性能及节约锂盐用量方面优势明显。电池级磷酸铁材料方面，公司顺应正极材料磷酸铁锂的需求量不断扩大带来前驱体磷酸铁需求增加的大趋势，打造锂离子电池材料大平台。
盈利预测与投资建议
基于电解液产品的价格判断和公司产能释放情况，我们预测公司2016-2018 年每股收益分别为2.17 元、2.68 元、3.43 元，对应目前股价PE 分别为39 倍、31 倍、25 倍，维持"买入"评级。
风险提示
1、六氟磷酸锂扩产过快；2、电动汽车补贴退坡过快；3、骗补对行业需求的影响超出预期。

下载地址：天赐材料(002709)2015年年报点评：多点布局 锂电材料平台高歌猛进