报告名称：金地集团(600383)重点城市产品去化积极 土地投资审慎
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-11
研究机构：广发证券
研究员：金山,乐加栋,郭镇
股票名称：金地集团
股票代码：600383
页数：6
简介：销售表现良好，单月规模创历史次高
2016 年3 月，金地集团实现销售金额98.5 亿，同比升143%，单月销售规模创历史次高（最高是2014 年12 月）。一季度实现销售金额204 亿，同比升207%，在市场环境和销售整体向好的情况下，公司表现也是跑赢行业平均水平。销售均价13776 元/平，环比略降1%，但同比升25%。且一季度整体销售均价较2015 年同期有近30%的上升，超过同期市场平均水平，公司较多布局在重点城市的产品，，在这轮政策窗口期去化更为受益。预计未来公司的结算毛利率也将企稳。4-5 月有新推或加推盘计划的项目总计26个，环比增加9 个，集中在长三角地区，包括成交景气度较好的南京、杭州。这些城市基本面较强劲，预计公司未来几个月销售仍能保持较好水平。
一季度拿地放缓，控制节奏
2016 年一季度，金地集团拿地比较少，仅在年初的时候获取了武汉市硚口区红星村项目，建面62 万平，总地价34 亿，权益100%。我们认为，一季度拿地节奏的放缓，一方面与近期土地市场溢价率过高有关，公司还是比较审慎地不在土地市场追高，另一方面，去年公司获得较为充足的项目资源，拿地总建面400 万平，略低于销售建面446 万平，而公司库存还是比较多的，因此动态来看可售资源仍较为充足。
预计公司15、16 年EPS 分别为0.98 元、1.09 元，维持“买入”评级公司一季度销售表现较好，作为龙头房企之一销售增速领先行业整体水平，同时，受益于政策窗口期，公司偏改善型类产品库存去化较好，销售均价的上升较为明显。土地投资方面保持审慎态度。
风险提示
下半年项目销售去化情况不及预期。

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