报告名称：双林股份(300100)重大事项点评：一季报预告超预期 分享无人驾驶成长
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-11
研究机构：中信证券
研究员：高登,陈俊斌,许英博
股票名称：双林股份
股票代码：300100
页数：3
简介：事项：
双林股份预计一季度净利润7,465 -8,294 万元（+35%-50%）。
评论：
公司预计一季度业绩快速增长，超市场预期。公司预计一季度净利润达7,465-8,294 万元，同比增长35%-50%，超越市场预期。其主要增长来自于：1）公司传统注塑、内饰件业务恢复性增长；2）受益于下游配套车型如宝骏560、宝骏730 热销，新火炬轮毂轴承业务保持快速增长。公司杭州湾项目于去年年中投产，主要产品包括座椅及内外饰件等，配套吉利、长安福特、众泰等客户，有望于今年贡献业绩。伴随第三代轴承占比提升及小型SUV/MPV等新配套车型的进一步开拓，预计今年轮毂轴承业务有望保持20%以上的快速增长。
集团及公司加大智能驾驶等新兴领域布局，受益智能/无人驾驶产业化进程推进。集团成立宁波鹰眼车联网公司，并拟小规模减持1,600 万股用于对电动汽车分时租赁、车联网等新兴产业项目的投资。公司近期公告拟以自有资金10,000 万元投资智能驾驶技术项目，首期出资6000 万元。全球汽车巨头及科技公司积极推进无人驾驶：沃尔沃推出无人驾驶计划、通用收购无人驾驶初创公司Cruise Automation、美国宣布谷歌无人驾驶合法化、百度完成无人驾驶路测。无人驾驶逐步从理想走进现实，公司及集团积持续加码无人驾驶，有望分享行业快速成长。
集团及创投持有的DSI 90%股权大概率注入上市公司，有望分享吉利新车型成长盛宴。目前，集团持有DSI61%股权，考虑创投公司退出机制，我们判断金沙江创投持有的29%的股权也有望一并转移至上市公司。DSI 配套主力车型吉利博瑞（2015 年4 月上市）月销已超6000 辆，另一配套主力车型吉利博越于近期上市，官方指导价9.88 万-15.78 万元，实际价格仅9.48-15.18 万元（厂家补贴购置税），搭载3D 全景影像、ACC、EPB 等ADAS产品，高性价比开启吉利SUV 元年。除吉利外，DSI 配套客户有望拓展至力帆、北汽等。我们判断，DSI2016、2017 年自动变速箱销量有望分别达到15、25 万台，经营运转正常后单台盈利有望超1000 元，资产注入后有望大幅增厚公司业绩。
收购电机公司切入新能源汽车核心零部件配套领域，与吉利、新大洋的合作有望进一步强化。公司目前持有吉利新大洋5%的股权，收购新大洋主力车型知豆的电机配套公司德洋电子51%股权，切入新能源汽车核心零部件配套领域。标的公司具备年产30 万台电机、30万台套控制器产能，承诺2016/17 年实现净利润分别为8000 万元/1.2 亿元。此次收购，有望与公司在新能源产业链上的前期布局形成协同，并进一步强化与新大洋、吉利的合作，未来有望进入吉利电动车相关配套领域。
风险因素：并购业务及整合不达预期；新客户及新产品推广不达预期；新业务拓展不达预期。

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