报告名称：晨光生物(300138)限制性股票激励草案出炉 利好长期成长
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-12
研究机构：长江证券
研究员：刘舒畅
股票名称：晨光生物
股票代码：300138
页数：4
简介：事件描述
晨光生物(300138.SZ)今日公告2016年限制性股票激励计划（草案），主要内容如下：
本计划拟授予激励对象限制性股票，涉及的标的股票种类为人民币普通股，授予限制性股票185.438万股，约占本计划签署时公司股本总额21657.09万股的0.86%。公司授予激励对象的限制性股票价格为11.60元/股。
本计划授予的激励对象总人数为112人，激励对象包括公司实施本计划时公司中高层管理人员、核心业务/技术骨干。
事件评论
完善激励机制，保障业绩增长：激励草案覆盖公司中高层管理人员及核心业务/技术骨干，激励较为充分，有利于公司实现利益共享，风险共担机制，保障公司未来持续健康发展。公司授予激励对象的限制性股票价格为11.60元/股，为公司公告前20个交易日公司股票均价19.38元的50%。
解锁条件较为合理，预计大概率完成：公司激励对象在未来24个月内分两期解锁，每期解锁比例50%；解锁考核条件以15年业绩为基数，16、17年公司扣非归母净利润增长分别不低于30%、69%，即16、17年的扣非归母净利润分别需达到0.65亿元、0.85亿元才能解锁，我们认为解锁条件较为合理，预计能够大概率完成。同时，激励计划成本分三年摊销，合计407.96万元，对公司整体利润影响不大。
卓越的生产型公司，未来发展潜力巨大：公司是典型的生产型企业，通过不断扩充植物提取品类，实现规模效应与成本优势。同时公司技术与研发实力领先，不断开发深加工产品，实现盈利能力的提升。公司的发展路径是从色素提取到植物提取，并不断延伸至下游医药与保健品等领域，实现业务的多元化与抗风险性。定增资金到位后，外延并购预期强烈，有望积极布局下游相关领域，成为公司未来新的潜在看点与增长点。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.43元，0.49元和0.54元，维持“增持”评级。
风险提示：业绩不达预期；原材料价格大幅波动。

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