报告名称：阳光电源(300274)高增长再添保障 新业务渐次发力
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-13
研究机构：兴业证券
研究员：朱玥,苏晨,曾韬
股票名称：阳光电源
股票代码：300274
页数：4
简介：事件：公司与上海电力新能源签署合作框架协议，计划于近期重点在安徽、福建等地合作开发不小于500MW规模的新能源项目。
强强联合锁定优质客户，全年高增长再添保障：合作方为上海电力旗下新能源运营平台，截止目前其新能源电站运营规模近70万千瓦，实力雄厚。公司计划与其在近期合作开发不少于500MW的新能源项目，将为公司逆变器及电站系统集成业务的持续高增长再添保障，确保全年逆变器出货量达到9GW以上，电站EPC与运营规模分别达到500、300MW以上，进而确保全年60%以上的业绩增速。
新业务即将开花结果，渐次放量提升增长潜力：凭借电力电子技术极强的延展性，公司持续加大与之相关新业务的开拓力度。近期与安凯客车达成深度合作，将进一步加速公司新能源汽车电控业务放量进程，从合作计划来看，未来有望进一步延伸至充电站等领域。储能业务方面，公司近期也与晋能电力子公司达成共同建设调频及微网示范项目的合作协议，累计储能规模达到120Mwh，实现发用电侧全面布局。公司通过持续的业务布局,已完成新能源"发储用"一体化服务平台构建，后续商业模式成熟后，可借助合作方与公司自身的项目资源储备优势实现快速跨区域拓展。
投资建议：持续锁定优质客户确保全年高增长，新业务渐次发力提升成长潜力。预计公司2015-17年摊薄前EPS为0.67、1.14、1.38元，对应PE为36.27、21.32、17.61倍，增持！
风险提示：光伏装机低于预期、新业务拓展进程低于预期。

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