报告名称：中科金财(002657)2015年年报点评：互联网金融服务商战略持续完善 大金所交易量近百亿
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-13
研究机构：广发证券
研究员：刘雪峰
股票名称：中科金财
股票代码：002657
页数：8
简介：核心观点：
公司发布2015 年年报，报告期内，公司实现营业收入13.28 亿元，同比增长21%；实现归属母公司净利润1.60 亿元，同比增长106%；实现扣非净利润1.43 亿元，同比增长125%。
内生增速23%，综合毛利率提升2 个百分点
1）第四季度营业收入同比增长20%；归母净利润增长42%；扣非净利润增长59%；2）公司2014年底收购滨河创新科技100%股权，2015年该公司实现营业收入1.75亿元，净利润7279万元，扣非净利润7269万元，完成此前7250万元额业绩承诺。3）不考虑收购影响，公司实现净利润8754万元，2014 年滨河创新并表636万元，即当期扣除收购影响的利润为7134万元。由此计算，公司内生增速23%。4）分产品看，公司银行影像解决方案同比增长55%， 毛利率较上年提升18个百分点；数据中心建设解决方案同比增长9%，毛利率下降4个百分点；综合毛利率受银行影响解决方案毛利提升影响，提升4.5 个百分点；5）三项费用率较2014年有所下降：销售费用率微升；管理制度改革后，管理费用率下降2.25个百分点；财务费用率下降0.6个百分点；
大金所交易量近100 亿元；大投入致投资收益为负，16 年大概率扭亏
公司参股20%的大连金融资产交易所、参股25%的金网络，由于2015 年的大规模建设投入，当前财报显示投资收益为-262 万元和-210 万元，我们预计2016 年将有所改善。募投项目云银行平台亦在积极推进中，2016 年有望上线运营。
2015 年互联网金融综合服务商战略雏形初现，规模效应、协同效应与先发优势将逐步体现。
2015 年是公司互联网金融服务商战略的布局期，在资金端、平台建设、数据获取方面均取得突破。2016 年公司传统业务有望持续稳步增长，加之有进一步参股有资源、业务能力的金融资产交易所的预期、以及互联网云银行平台的上线与步入正轨，均将是公司未来快速发展的有力支撑。预测公司2016 年-2018 年业绩分别为0.59 元、0.98 元及1.36 元。
风险提示
互联网金融业务推进不及预期；可能存在的监管政策变化。

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