报告名称：九阳股份(002242)小家电消费升级的受益股
报告类型：深度分析
报告日期：2016-04-12
研究机构：国联证券
股票名称：九阳股份
股票代码：002242
简介：投资逻辑：消费升级拉动增长
换代重置：一、二线城市家庭进入了更新换代需求的高峰期，带来大量的重置需求；
模仿改善：农村部分家庭生活水平的不断改善以及城镇化推进，中小型城市消费群体的年轻化，带来农村及三、四线城市小家电市场增速强劲。
供给诱导：小家电自身更新周期短、产品个性化强，供给端也在推动推动消费升级。
推导结论与风险提示
公司老产品恢复增长，新产品高速扩张，尤其是新型饭煲类和西式电器类市场正迎来消费浪潮，公司受益于此，同时也是业内对互联网营销形成体系化布局的少数公司，我们据此认为公司已经重新踏上增长轨道，预计未来增长率可望稳定在15%左右，预测2016年每股收益0.9元左右，基于其高于同业的盈利能力，给予25倍的估值，预测未来1年目标价23元，给予推荐评级。
风险提示：公司销售滑坡 行业竞争激烈。
