报告名称：新疆天业(600075)重大事项点评：股东持续增持 经营信心明确
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-13
研究机构：中信证券
研究员：王喆,韩益平,黄莉莉
股票名称：新疆天业
股票代码：600075
页数：2
简介：事项：
公司4 月12 日公告称，母公司天业集团已累计增持公司股份30.20 万股，累计增持金额331.62 万元，增持均价10.98 元。增持后，天业集团持有公司股份19006.2 万股，占公司总股本43.33%。天业集团本次预计增持100-300 万公司股份，目前增持股份占计划下限的30.20%。
评论：
股东增持明确经营信心。天业集团作为公司控股股东，增持前持有公司股份18976 万股，占公司股份总数43.27%。此次增持计划凸显母公司对公司的未来发展十分看好，经营信心十足。公司作为特种PVC 和节水灌溉的龙头企业，利用产能优势奠定发展基础。在市场回暖、政策扶持的经营环境下，存在较强发展预期。
糊树脂持续涨价，天伟一季度业绩预计超去年四季度。近期糊树脂呈现持续上涨趋势，价格目前已经超过8000 元/吨，自3 月以来累计上涨1100元/吨。发展契机显现，市场形势见好。公司全资子公司天伟化工作为行业龙头，具备SPVC 和EPVC 各10 万吨年产能。形成的 “煤-电-电石-PVC”循环经济产业链为产品提供了充足的成本优势以及利润空间。在产品价格上涨的大背景下，预计天伟化工一季度业绩表现将超出去年四季度。预计在2016 年将成为公司利润中心。
天业节水料将受益十三五政策红利。“十三五”规划再次将节水农业设定为发展目标，计划2020 年新增6250 万高效节水灌溉面积。预计政策红利使得节水行业未来5 年内产生625 亿营收，行业高增长期出现。面对发展契机，公司业务优势明显：足量产能保证增长需求满足；自主研发能力实现产品成本与配套服务兼具优势；做强本地市场，保证市场份额。公司长期注重技术研发，研发的“天业大田膜下滴灌技术” 获国家科技进步二等奖。在行业增长的背景下，公司业务有望借力十三五发展迎接高增长。
集团资产注入存在强预期。公司母公司天业集团为大型化工国有企业，集团拥有除传统PVC 外的诸多优质化工资产，包括20 万吨1,4-丁二醇、25万吨乙二醇等。集团在公司利润亏损时向公司注入特种PVC 优质资产，实现扭亏为盈。此次增持再次明确母公司经营信心，未来集团将其他优质资产持续置入存在强预期。
风险因素：1、宏观经济下滑导致化工产品需求下降；2、国家节水灌溉工程推进程度不达预期。
盈利预测及投资评级。我们认为公司基本面良好、执行力强，维持公司2016/2017 年EPS 预测为0.65/0.78 元，维持目标价19.49 元，维持“买入”评级。

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