报告名称：蓝色光标(300058)2015年年报点评：15年商誉减值业绩触底 16年智能营销领导者创辉煌
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-14
研究机构：中金公司
研究员：陈昊飞,孟玮
股票名称：蓝色光标
股票代码：300058
页数：10
简介：业绩符合预期
公司发布15 年年报：2015 年营收83.47 亿元，同比增长39.61%；归母净利润6,770 万元，同比下降90.49%；EBITDA8.64 亿元，同比下降16.17%。符合预期。
1. 国际化+数字化初见成效，收入规模大幅增长布局数字未来。报告期内，公司数字营销收入已占总营业收入71.06%，海外业务收入占总营业收入比重的21.67%。
2. 净利润下滑严重，主要是报告期内利息支出2.2 亿元，博杰广告实际完成扣非归母净利润较预测减少1.79 亿元（较少比例65.33%），确认了博杰广告、今久广告、WAVS 的商誉及无形资产减值。
发展趋势
公司围绕客户+技术+资源三要素，对旗下17 个独立品牌划分为领先业务、成长业务、成熟业务三大板块，业务协同效应强大，在智能营销时代实现营收的进一步增长和净利润的回升。同时，公司将专注智能营销，通过基金和直投的方式持续进行业务布局。
盈利预测
2016/2017 年EPS 预测0.38/0.56 元，维持不变。
估值与建议
维持目标价15.2 元，维持“推荐”评级。
风险宏观经济下滑，并购业绩不达预期，新技术对传统营销业务影响。

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