报告名称：光一科技(300356)中小盘信息更新报告&2015年年报点评：业绩符合预期 版权服务落地在即
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-14
研究机构：国泰君安
研究员：夏玮祥,孙金钜
股票名称：光一科技
股票代码：300356
页数：2
简介：本报告导读：
光一科技2015 年业绩符合预期，股权激励彰显公司信心。公司版权服务业发展思路愈加清晰，版权云项目落地在即，继续看好公司成为国内版权服务龙头公司。
投资要点：
维持“增持” 评级，目标价52.5 元。公司2015年年报符合预期，同时推出限制性股票激励计划对员工进行持续激励。我们对光一科技的推荐逻辑不变：公司有望成为国内知识产权服务的龙头，随着大数据平台型公司转型布局的展开，数字版权服务领域有望逐步接力电力设备业务，成为公司新的业绩爆发点。预计公司2016-2018 年净利润分别为6218 万元、8827 万元、14855 万元，对应EPS 分别为0.39 元/0.55 元/0.92 元。维持52.5 元的目标价，“增持”评级。
业绩符合预期，股权激励彰显公司信心。根据年报，2015 年公司实现销售收入和归属于上市公司股东净利润分别为7.08 亿元、0.40 亿元，同比增长106.11%、10.09%，基本符合我们预期。收入实现翻倍增长主要是受新增合并报表范围影响。此外，公司还公告了股权激励计划，此次股权激励计划拟发行限制性股票占公司总股本约为3.23%，业绩考核条件为相比2015 年，2016 年至2018 年净利润增长率分别不低于20%、30%、40%；解锁比例分别为40%，30%，30%。我们认为此次股权激励与2015 年12 月完成的员工持股计划彰显管理层对公司未来发展的信心，而且业绩留有余地空间。
版权服务发展思路愈加清晰，版权云项目建设在即。公司从监管中心→内容（数据）中心→交易中心→金融中心的发展思路日渐清晰，看好公司成为版权服务行业龙头企业。2015年公司基本完成版权云项目在政府层面的推进，我们认为公司在2016年不仅有望实现版权云项目的全面建设，而且版权服务业务模式也有望落地。此外，公司明确提出资本运作与产业结合的发展路径，加码版权服务业未来值得期待。
催化剂：版权方合作落地，文化大数据产业扶持政策持续推出。
核心风险：传统电力业务大幅下滑，版权云项目进度低于预期
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