报告名称：创维数字(000810)受益海外及国内电信运营商需求 一季度业绩快速增长
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-13
研究机构：中投证券
研究员：李超
股票名称：创维数字
股票代码：000810
页数：3
简介：第一季度增长主要来自海外订单交付及国内电信市场需求快速增长。海外印度、南非等市场产品订单交付增加，国内三大电信运营商订单增长，以及Strong集团并表（2015年10-12月Strong集团并表，当季贡献营收2.16亿元，净利润954万元）。
传统机顶盒：广电DVB+OTT和互联网OTT，电信IPTV以及印度非洲等海外市场。1、国内广电市场，高清化、智能化（双向化）升级存在巨大的市场空间，DVB+OTT正在成为行业趋势。2、目前IPTV用户4590万户，在光纤用户中渗透率超过38%，随着电信运营商普遍采用“光网宽带+视频业务”的绑定发展策略，未来仍将快速成长。3、印度、非洲等正在进行数字化改造的海外市场需求强劲，2015年海外业务占比35.8%。
运营和服务：广电技术服务和增值业务，以及有望与酷开联合运营OTT业务。1、与广电合作提供系统解决方案，并共同拓展增值业务。2、自主平台OTT用户已超过700万，未来有望集团层面整合资源、统一运营。
与腾讯合作miniStation：视频之后，布局客厅游戏和VR。miniStation定位客厅娱乐为中心的电视大屏轻游戏市场，作为战略合作伙伴，预计第二季度公司将推出产品，分为普通版和VR版。
收购液晶器件：提升智能制造及供应链整合能力。承诺2016-17年扣非净利润不低于7800万和8260万，总对价9亿元、估值11.5倍PE。
维持“强烈推荐”评级。1、预测公司2016-18年净利润5.13、6.27和7.44亿元，每股收益0.51、0.63和0.74元。2、假设合并液晶器件，净利润5.9、7.1和8.3亿元，摊薄每股收益0.57、0.69和0.80元。
风险提示：机顶盒和miniStation出货量、运营低于预期，系统风险等

下载地址：创维数字(000810)受益海外及国内电信运营商需求 一季度业绩快速增长