报告名称：长青集团(002616)2016年定增预案点评：关键项目有望得到资金保障
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-18
研究机构：国泰君安
研究员：王威,车玺,王锐
股票名称：长青集团
股票代码：002616
页数：3
简介：本报告导读：
市场对满城项目尚存疑虑，定增预案为满城项目拟提供资金保障。我们对该项目顺利投产及复制持乐观态度。维持公司增持评级。
投资要点：
投资建议：市场对满城项目尚存疑虑，定增预案为满城项目拟提供资金保障；我们对该项目顺利投产及复制持乐观态度。维持公司2016-2017 年盈利预测，预计EPS 为0.58、1.12 元（若定增通过，预计EPS 为0.52、1.00 元），维持目标价24.00 元，维持“增持”评级；
事件：2016 年4 月17 日，长青集团披露2016 年定增预案。募集资金6.2 亿元（何启强4.1 亿元、麦正辉2.1 亿元，均以现金方式收购）；发行数量3500 万股；发行价格17.71 元；募集资金用于满城县纸制品加工区热电联产项目；股份锁定期3 年；
满城项目有望兑现可观业绩增量。满城项目下游热负荷均为造纸生产企业，原材料为燃煤+造纸企业废纸浆+造纸污泥；原为小锅炉供气，现在保定市大气污染防治3 年攻坚行动政策背景下改为集中供热。667t/h 供气能力+4*3.5 万KW 发电机组，此次定增拟投资6.2 亿元。若IRR 能够达到披露之19%、投资回收期7 年，则根据总投资9.2 亿元计算，未来项目投运后每年将产生净利润1.3 亿元左右；
此次发行将进一步缓解公司资金压力。长青集团属家电转型环保企业，目前处在业绩爆发阶段，2015 年业绩已经兑现高增长（归母净利润1.1 亿元、同比增长75%）。根据公司公告内容汇总，长青集团目前储备热电联产项目至少10 个，拟投资超50 亿元，未来环保业务若想保持持续高增长，需要通过股权方式缓解未来资金压力；
风险因素。满城及其余热电联产项目投产及盈利不及预期。

下载地址：长青集团(002616)2016年定增预案点评：关键项目有望得到资金保障