报告名称：南钢股份(600282)2015年年报点评：主业亏损 转型发展战略清晰
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-18
研究机构：信达证券
研究员：吴漪,范海波,王伟,李沁,丁士涛
股票名称：南钢股份
股票代码：600282
页数：5
简介：事件：2016年4月16日，南钢股份发布了2015年年报。公司15年实现营业收入222.52亿元，同比减少20.20%；实现归属母公司股东净利润-24.32亿元，基本每股收益-0.6276元。
点评：
粗钢表观消费量下降，行业整体亏损。2015年我国钢材消费强度下降明显。国家统计局数据显示，2015年国内粗钢产量8.04亿吨，同比下降2.3%，自1981年以来首次年度下降；粗钢表观消费量为7.01亿吨，同比下降5.45%。虽然2015年铁矿石、煤炭等原材料价格有所下跌，但是原材料价格的下跌远不能抵消钢材价格的下跌。钢铁行业产能过剩、供大于求的矛盾突出，钢铁行业整体亏损。据中钢协统计，2015年101家大中型钢铁企业实现利润-645.3亿元，亏损面达到50.5%，亏损企业同比增加34家，亏损额817.2亿元，同比增亏615.2亿元。
公司产线满负荷生产，拓展互联网+营销模式。2015年公司各产线基本保持了满负荷生产。在市场需求严重萎缩的情况下，营销人员积极开拓市场，全年销售钢材793.84万吨，产销率超过100%。公司强化船板定制配送业务，全年定制配送订单达47.7万吨。公司“基于互联网思维和JIT（准时制生产）模式的船板配送商业模式创新经验”名列国家工信部2015年33项全国“质量标杆”之一，也是钢铁行业唯一获评的成果。
战略清晰，公司转型发展可期。公司提升钢铁业务竞争力的同时，持续推进转型升级，拟整合现有的多元产业资源和对外投资平台，以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点，积极对接南京江北新区发展规划。2015年公司投资成立金凯节能环保投资控股有限公司，并将公司内部现有的节能环保业务整合纳入到金凯节能环保平台，为公司节能环保产业发展提供了基础。公司下一步拟通过合作引进+自主集成方式，聚焦固废处理、污水处理和余热发电等领域，尽快实现节能环保项目的落地。
盈利预测及评级：暂不考虑公司未来的新业务拓展，我们预计南钢股份16-18年的每股收益分别为0.02元、0.01元和0.01元，维持公司“持有”评级。
风险因素：国内钢铁行业下游需求进一步下滑；南京江北新区建设进度不达预期；钢材产品价格进一步下降；企业环保转型不达预期。

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