报告名称：亿纬锂能(300014)2016年一季报点评：一季度稳步增长 动力电池初具规模
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-17
研究机构：广发证券
研究员：韩玲,陈子坤
股票名称：亿纬锂能
股票代码：300014
页数：3
简介：公司一季度业绩增长37.95%，动力电池开始投产
公司一季度营业总收入3.86亿元（+32.58%），归母净利润3764.65万元（+37.95%），EPS为0.09元/股。公司一季度业绩增长主要因为锂原电池业务和电子烟业务稳定增长，同时公司动力电池产能也开始投产释放产量。
把握三元动力电池风口，有望受益今年乘用车与物流车的爆发
公司动力电池开始陆续投产释放产量，其中三元电池一期1GWh产能预计6月后完全投产。而二期1.5~2.5GWh产能正在进行土建工程，预计到年底可初步建成，明年上半年可逐步投产。此外，公司湖北磷酸铁锂电芯现有产能0.8GWh，预计10月后可扩产至1.2～1.5GWh。
锂原电池稳增长，电子烟业务业绩显着改善
锂原电池传统业务实现营收1.74亿元（+18%），主要因为锂亚电池供应国家电网获得再次认证助推产品订单明显增加，同时智能交通市场和公司产品技术逐步扩张市场份额。电子烟业务实现营收1.31亿元（+87%），负责该业务的控股公司麦克维尔去年年底登陆新三板，通过推广有品牌和拓展ODM业务，获得业绩的提升。
受益三元需求爆发，抢占储能蓝海市场，维持买入评级
公司布局三元生产线有望受益三元需求放量，同时参股沃太能源12.5%股份，战略性布局储能业务。我们预计2016年-2018年EPS为0.71、0.99和1.35元/股，对应估值40X、28X和21X，维持买入评级。
风险提示
产能投产进度低预期；市场竞争加剧

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